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引言 预备知识和方法1

第一节 证券投资的基本观念1

一、资金的时间价值1

二、风险及风险溢价4

第二节 统计学基础9

一、随机变量及其概率分布9

二、抽样分布12

三、中心极限定理13

四、费歇尔定理13

本章小结14

思考题14

第一章 资产选择理论15

第一节 资产选择理论的假设16

第二节 资产选择理论的基本思想及理论模型17

一、资产选择理论的基本思想17

二、资产选择理论的理论模型17

第三节 两基金分离定理20

第四节 收益率间的相关性对资产组合M-V的影响21

一、组合中有无风险资产22

二、单项资产均为风险资产22

第五节 资产选择理论的发展25

一、加入无卖空约束的资产选择模型25

二、加入无风险资产的资产选择模型25

三、对单一资产的投资比例加以限定的资产选择模型29

四、协方差矩阵为半正定矩阵的情形31

第六节 资产选择理论的缺陷31

第七节 对基于M-V标准的资产选择模型的改进33

一、基于M-A.D.的资产选择模型33

二、基于M-SemiA.D.资产选择模型及对上海股市的研究35

本章小结40

思考题40

第二章 资本资产定价模型41

第一节 标准的资本资产定价模型42

一、CAPM模型的推导42

二、资本资产定价模型的基本假设44

三、资本资产定价模型的理论贡献44

四、标准的资本资产定价模型的主要缺陷45

第二节 资本资产定价模型的扩展46

一、零β-CAPM46

二、不允许卖空限定下的CAPM46

三、考虑税收条件下的CAPM47

四、有非市场化资产情况下的CAPM48

五、消费导向的CAPM48

六、时际的CAPM48

第三节 资本资产定价模型的实证研究50

第四节 CAPM面临的挑战51

本章小结52

思考题52

第三章 套利定价理论53

第一节 套利定价理论由来54

第二节 套利定价理论的基本假设56

一、套利定价理论对市场环境的假设56

二、套利定价理论比资本资产定价模型放宽的假设57

第三节 单因素模型和多因素模型57

第四节 现金流复制技术与风险中性原理59

一、利用现金流复制技术对证券C定价59

二、利用风险中性原理对证券C定价60

第五节 套利定价理论的实证研究63

第六节 套利定价理论的不足64

本章小结64

思考题64

第四章 期权定价理论66

第一节 期权概述66

一、期权的概念及分类66

二、期权的到期价值67

三、单项期权的投资策略68

第二节 期权定价的Black-Scholes公式及其假设70

一、Black-Scholes期权定价公式70

二、B/S公式的基本假设70

第三节 期权的二叉树定价72

一、无套利均衡思想对买权的二叉树定价72

二、风险中性原理对买权的二叉树定价73

三、无套利均衡思想对卖权的二叉树定价73

四、风险中性原理对卖权的二叉树定价74

第四节 期权定价理论的贡献和不足75

第五节 期权组合77

一、期权恒等式77

二、单一行权价的融资期权组合78

三、多头跨式期权组合78

四、空头跨式期权组合79

五、多头宽跨式期权组合79

六、空头宽跨式期权组合80

七、牛市看涨价差组合80

八、牛市看跌价差组合80

九、两个行权价的融资期权组合81

十、熊市看涨价差组合82

十一、熊市看跌价差组合82

十二、蝶式价差组合83

十三、铁蝶式价差组合84

十四、盒式价差组合85

十五、风险逆转期权组合85

本章小结87

思考题87

第五章 有效市场假说89

第一节 有效市场假说91

一、有效市场假说的前提条件91

二、有效市场假说的有效环节91

三、有效市场假说的定义92

四、有效市场的分类92

五、有效市场假说的意义94

第二节 弱式有效市场95

一、国外学者研究文献综述95

二、国内学者研究文献综述96

第三节 半强式有效市场97

一、事件研究法97

二、国内外学者研究半强有效市场综述98

第四节 有效市场假说的争论101

一、弱式有效市场之争101

二、半强式有效市场之争101

三、强有效市场之争102

第五节 有效市场假说的启示和缺陷102

一、有效市场假说的启示102

二、有效市场假说的缺陷102

第六节 市场异象104

一、过度反应和不足反应104

二、日历效应105

三、小公司效应107

本章小结108

思考题108

第六章 行为金融理论109

第一节 行为金融理论的提出109

第二节 行为金融学与主流金融学的关系111

第三节 行为金融理论的心理学基础111

一、认知心理学112

二、情感心理学116

三、社会心理学117

第四节 行为金融理论的两大基础118

一、前景理论118

二、行为组合理论和行为资产定价模型123

第五节 行为金融理论的四种模型125

一、过度反应和不足反应模型126

二、“羊群效应”模型127

第六节 行为金融学的理论应用127

一、羊群效应127

二、噪声交易129

三、封闭基金之谜130

第七节 行为金融理论指导下的投资策略144

一、反向投资策略144

二、动量交易策略145

三、成本平均策略和时间分散化策略145

四、集中投资策略146

第八节 行为金融理论的贡献和缺陷149

本章小结151

思考题151

第七章 弹簧振子理论152

第一节 资本市场理论主要成果评点152

第二节 弹簧振子理论的思想、假设和理论模型154

一、弹簧振子理论的基本思想154

二、弹簧振子理论的基本假设154

三、弹簧振子理论的理论模型155

四、弹簧振子理论对资本市场的分析方法157

五、不同分析结果下的投资策略选择160

六、弹簧振子理论价值160

本章小结164

思考题164

第八章 上海股市发行市场定价效率165

第一节 IPO抑价理论166

一、基于一级市场的IPO抑价理论168

二、基于二级市场的IPO抑价理论171

第二节 发行环境与IPO抑价172

一、发行方式与IPO抑价172

二、发行时机与IPO抑价173

三、中国市场环境与IPO抑价173

第三节 中国股市IPO抑价文献综述177

一、对西方抑价理论适用性的检验178

二、IPO抑价的影响因素及成因178

第四节 上海股市IPO抑价实证研究的数据、模型和思路180

一、实证模型选择180

二、样本数据和实证思路181

第五节 新股公允市价的选择182

一、数据的预处理182

二、得出回归系数182

三、新股公允市价的选择思路183

四、新股公允市价的选择183

第六节 上海股市IPO抑价的实证研究185

一、上市时间和抑价率的相关性分析185

二、流通市值和抑价率的相关性分析185

第七节 二级市场对新股定价效率研究186

一、二级市场对新股定价效率的度量指标186

二、二级市场对新股定价效率的实证研究187

本章小结188

思考题188

第九章 上海股市二级市场定价效率189

第一节 研究资本市场定价效率的R2法189

第二节 上海股市对年报信息反应效率的实证研究190

一、样本选取和数据来源190

二、模型选择191

三、实证思路191

第三节 上海股市对年报信息反应效率研究194

一、定价效率变化趋势研究194

二、定价效率与流通股本的关系研究194

三、定价效率与信息属性的关系研究195

本章小结198

思考题198

第十章 证券的估值199

第一节 债券的估值199

一、影响债券定价的因素199

二、不同类型债券的定价200

三、债券的定价原理202

第二节 股票的估值203

一、影响股票定价的因素203

二、股票的定价方式205

第三节 基金的估值208

一、开放式基金的价格决定209

二、封闭式基金的价格决定209

本章小结210

思考题210

附录A M-V标准资产选择模型的Lagrangian方法求解211

附录B 两基金分离定理的证明213

附录C 风险收益的分解及非系统风险收益率的度量214

附录D Black-Scholes公式的推导220

参考文献222