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第一章 企业资产投资价值管理概述1

第一节 企业创造价值的过程3

第二节 财务管理的目标4

一、企业财务管理的总目标5

二、企业财务管理的具体目标5

三、财务决策的内容6

第二节 企业财务报表与价值创造6

一、资产负债表：企业价值创造的物质基础7

二、损益表(利润表)：企业价值增值的体现9

三、现金流量表：企业价值创造的源泉10

四、利润分配表10

五、从会计管理的角度理解企业财务报表11

六、从财务的角度看企业报表12

第四节 企业价值管理存在的问题13

第二章 以净资产收益率为核心的财务分析体系17

第一节 以净资产收益率为核心的财务分析框架19

一、为什么以净资产收益率为核心进行财务分析19

二、以净资产收益率为核心的指标分析体系——杜邦分析体系20

三、运用杜邦分析体系进行财务分析的具体方法——一个起点，三条路经21

第二节 财务比率分析的评价标准29

一、企业内部标准30

二、企业外部标准31

第三节 案例分析32

一、计算杜邦分析体系的主要指标33

二、路径一——分解销售利润率34

三、路径二——分解资产周转率38

四、路径三——分解权益乘数41

第三章 以净资产收益率为核心的财务规划49

第一节 财务规划原理51

一、净资产收益率目标的确定52

二、总资产收益率目标的确定53

三、目标权益乘数的确定53

四、目标销售利润率的确定54

五、确定目标总资产周转率55

第二节 利润表的规划56

一、主营业务收入的预测57

二、股利分配的规划62

第三节 资产规划65

一、投入资本的构成65

二、资产规模的确定67

三、资产配置69

第四节 融资规划71

二、资产筹资战略72

一、资本构成72

三、最佳资本结构的确定75

四、融资需求量的确定77

第四章 营运资本规划81

第一节 存货规划84

一、存货管理的目标84

二、储存存货的有关成本84

三、存货决策86

四、存货控制制度94

第三节 应收账款的规划100

一、应收账款的功能与成本100

二、应收账款持有水平的控制102

三、应收账款信用政策的确定104

四、应收账款的日常管理112

一、现金管理的目标与内容117

第三节 现金持有量及其预算117

二、现金预算119

三、最佳现金持有量的确定124

四、现金的日常管理127

第五章 财务规划案例131

一、分解净资产收益率133

二、ABC公司的财务报表规划138

第六章 企业项目投资及其评价概述159

第一节 企业项目投资的类型161

一、项目投资资产的特点162

二、企业内部资产投资项目163

三、企业外部权益投资项目165

二、风险管理及两种投资类型的风险分析166

一、两种投资类型的现金流166

第二节 企业投资项目的区分比较166

三、两种投资类型的资本成本计算区别170

第七章 企业项目投资评价程序与框架171

第一节 外部权益投资174

一、商业战略分析175

二、企业核心能力分析175

三、价值链分析175

四、财务分析176

第二节 内部资产投资评价184

一、衡量内部投资项目的最低投资回报率(预期报酬率)185

二、预测项目的“税后增量营业现金流量”186

三、新增项目的管理期权189

第八章 企业项目投资战略分析和竞争优势分析193

一、宏观经营环境分析195

第一节 宏观环境及行业竞争分析195

二、产业环境分析196

第二节 企业核心能力分析200

一、核心竞争力：企业持续竞争优势之源200

二、企业核心竞争力的定义与性质202

三、企业核心竞争力的构成204

四、企业核心能力的培育和管理206

第二节 企业价值链分析与项目投资212

一、价值链管理及价值链管理的传统观念与误区212

二、价值链管理与竞争优势的新视角：协同效应214

三、价值链管理的发展趋势216

四、价值链管理的战略应用218

五、价值链优化与企业项目投资220

第四节 企业项目投资的战略分析226

一、基于战略比较分析企业的两种项目投资227

二、企业项目投资的战略分析228

三、两种类型的投资在企业不同周期中的运用231

第九章 企业项目投资现金流量分析237

第一节 现金流量概论240

第二节 项目投资现金流的性质分析244

一、相关现金流与沉没成本245

二、增量的基础上考虑相关现金流246

三、注意新项目的附属或连带的现金流入效果247

四、机会成本的影响247

五、折旧的影响248

六、分摊费用的计算248

七、营运资金的收回249

八、关于债务融资的还款和利息的现金流问题249

十、要考虑税后现金流250

九、通货膨胀的影响250

第三节 项目投资现金流的过程分析251

一、初始现金流量251

十一、其他影响251

二、营业现金流量253

三、终结现金流量254

第十章 企业项目投资的资本成本259

第一节 资本成本概述261

第二节 权益资本成本263

一、权益资本成本的概念263

二、权益资本成本的计算方法概述264

三、资本资产定价模型法(CAPM)264

第三节 优先股成本271

第四节 债务资本成本271

一、加权平均资本成本的概念及计算275

第五节 加权平均资本成本275

二、加权平均资本成本计算的限制因素279

三、最佳资本结构281

第十一章 企业项目投资的财务评价方法及应用283

第一节 企业项目投资方案的类型285

第二节 企业项目投资财务评价的非贴现方法288

一、回收期法(PBP)288

二、会计收益率法(ROCE或ROI)292

第三节 企业项目投资财务评价的贴现方法294

一、净现值法(NPV)294

二、现值指数法(PI，也称为现值比率、获利指数、贴现后收益——成本比率等)296

三、内部收益率法(IRR，也称内含报酬率法、内部回报率法)298

第四节 企业项目投资各种财务评价方法的比较300

一、非贴现指标与贴现现金流量指标的比较301

二、贴现现金流量指标间的比较302

三、多个互斥项目的优选314

四、多个投资方案组合的决策314

第五节 企业项目投资财务评价方法的实际应用概况315

第六节 企业权益资本投资评价318

一、企业整体价值评价方法概述319

二、现金流量折现法(拉巴波特模型Rappaport Model)320

三、收益法(市盈率模型)325

四、清算价值法326

第十二章 企业项目投资案例分析327

第一节 企业固定资产更新项目案例及分析329

一、固定资产更新决策之平均年成本法330

二、固定资产更新决策之净现值法341

第二节 企业固定资产新建项目案例及分析345

第三节 企业权益资本投资案例及分析351

第十三章 风险与不确定条件下的企业项目投资决策359

第一节 风险与不确定性362

一、风险与不确定性的概念362

二、风险的根源(类型)363

三、对待风险的态度364

四、风险与收益的关系365

第二节 风险的衡量367

一、概率367

二、离散型分布和连续型分布368

三、预期值370

四、离散程度370

五、置信概率和置信区间372

六、风险衡量指标的适用前提及评价结论374

一、风险调整贴现率法375

第三节 风险条件下的投资决策方法375

二、肯定当量法380

三、风险调整贴现率法与肯定当量法的比较382

四、决策树法383

第四节 不确定条件下的投资决策办法385

一、盈亏平衡分析386

二、敏感分析392

三、仿真分析397

第十四章 股票融资399

第一节 股票及其类型401

一、股票的含义及特征402

二、股票的类型404

三、普通股票与优先股票408

一、普通股票发行的方式412

第二节 普通股票的发行412

二、普通股的初次发行414

三、普通股的新股发行418

四、向公众增发新股与配股的比较421

第三节 股票融资的利弊421

一、发行普通股筹资的优点421

二、发行普通股筹资的弊端422

第十五章 可转换债券融资425

第一节 可转换债券的要素427

一、可转换债券的要素428

二、强制转换和刺激转换431

第二节 可转换债券定价433

一、纯粹债券价值433

三、期权价值435

二、转换价值435

第三节 可转换债券评价438

一、可转换债券与纯粹债券和普通股的比较438

二、可转换债券筹资的优点440

三、发行可转换债券的缺点443

第四节 可转换债券发行与转换444

一、发行与交易实务的实证研究444

二、可转换债券的发行条件444

三、发行条款445

四、赎回、回售和转股447

五、信息披露447

第五节 举例449

一、我国企业已发行的可转换公司债券的分析449

二、南宁化工可转换公司债券发行分析450

三、虹桥机场可转换公司债券发行分析456

第十六章 融资租赁465

第一节 融资租赁的含义及其类型467

一、租赁的类型467

二、融资租赁的含义及其特点468

三、融资租赁的形式469

第二节 融资租赁会计472

一、承租人的会计处理472

二、出租人的会计处理476

三、售后租回交易480

四、融资租赁的信息披露484

第二节 租赁融资评价484

一、从承租人的角度进行的租赁融资评价484

二、从出租人的角度进行的租赁融资评价494

三、融资租赁评价499