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第一章 绪论1

1.1选题背景和研究问题的提出1

1.1.1选题背景1

1.1.2研究问题的提出1

1.2研究的理论和现实意义4

1.2.1研究的理论意义4

1.2.2研究的现实意义5

1.3研究内容、研究方法及研究框架结构6

1.3.1研究内容6

1.3.2研究方法8

1.3.3研究框架结构8

第二章 内部资本市场运作的基本理论10

2.1内部资本市场的理论内涵与运营机制10

2.1.1内部资本市场的内涵10

2.1.2内部资本市场的边界特征11

2.1.3内部资本市场的运作机制14

2.2内部资本市场组织载体变迁：欧美与亚洲特征15

2.2.1美国企业内部资本市场组织载体特征及其变迁15

2.2.2日本企业内部资本市场组织载体特征及其变迁18

2.2.3东亚奇迹及其内部资本市场组织载体特征19

2.2.4内部资本市场组织载体历史变迁的述评20

2.3内部资本市场功能21

2.3.1内部资本市场的基本功能分析21

2.3.2内部资本市场功能延展22

2.4内部资本市场功能异化的原因分析23

2.5中国企业内部资本市场形成与发展25

2.5.1内部资本市场随着企业集团发展而形成25

2.5.2内部资本市场形成和发展有其鲜明的政策特征26

2.5.3依托证券市场的我国企业内部资本市场功能分析26

2.5.4集团公司面临“多元化陷阱”26

2.6本章小结27

第三章 基于转轨背景的内部资本市场资金配置效率研究28

3.1内部资本市场资金配置效率理论研究综述28

3.1.1国外研究综述28

3.1.2国内研究综述31

3.1.3内部资本市场资金配置效率研究述评32

3.2内部资本市场资金配置效率实证研究方法综述32

3.2.1内部资本市场资金配置效率价值增加的测度方法32

3.2.2投资现金流量的测度方法33

3.3我国上市公司内部资本市场的资金配置效率分析34

3.3.1上市公司作为“融资窗口”特征的提出34

3.3.2“融资窗口”特征提出的制度背景36

3.3.3“融资窗口”特征的理论推演37

3.3.4“融资窗口”特征对内部资本市场资金配置的影响39

3.4基于投资现金流的内部资本市场实证性检验39

3.4.1样本选择和数据来源39

3.4.2变量涵义40

3.4.3检验模型42

3.4.4实证检验结果分析43

3.5本章小结47

第四章 影响内部资本市场资金配置效率的制度因素研究49

4.1外部制度因素与内部资本市场配置效率49

4.1.1政治因素的影响49

4.1.2法律监管因素的影响50

4.2所有权结构与内部资本市场配置效率51

4.2.1金字塔结构和水平股权结构52

4.2.2控制权和现金流量权的分离度53

4.3集团公司特征与内部资本市场配置效率54

4.4影响内部资本市场资金配置效率相关假设的提出55

4.4.1有关外部制度因素的假设55

4.4.2有关集团公司治理结构的假设56

4.4.3集团公司自身特征影响的假设57

4.5基于价值增加法的内部资本市场实证性检验58

4.5.1内部资本市场效率指标建构58

4.5.2样本选择和数据来源58

4.5.3与假设相关变量设计59

4.5.4检验模型60

4.5.5描述性统计分析60

4.5.6回归检验结果分析62

4.6本章小结63

第五章 内部资本市场资金配置的股东财富效应研究69

5.1二元股权结构和控制性股东行为69

5.1.1二元股权结构形成的历史背景69

5.1.2二元股权结构与控制性股东行为的关系70

5.2内部资本市场资金配置的股东财富效应分析70

5.2.1全流通、市场完全有效条件下的内部资本市场财富效应70

5.2.2全流通，非完全有效市场的内部资本市场财富效应73

5.2.3二元股权结构下的内部资金配置的财富效应73

5.2.4基本结论74

5.3内部资本市场的股东财富效应实证性检验74

5.3.1内部资本市场股东财富效应实证性检验步骤74

5.3.2样本选择和数据来源77

5.3.3内部资本市场股东财富效应的实证性检验结果分析77

5.4本章小结79

第六章 企业内部资本配置与外部融资问题研究83

6.1内部资本市场和外部资本市场的区别83

6.2内部资本市场和外部资本市场的关系84

6.2.1内部资本市场和外部资本市场互补关系84

6.2.2内部资本市场和外部资本市场替代关系85

6.2.3内部资本市场和外部资本市场的相互作用和影响86

6.3企业内部资本配置对外部融资的影响89

6.3.1企业内部资本配置对债务融资的影响89

6.3.2企业内部资本配置对权益融资的影响90

6.4结合制度背景分析及研究假设的提出91

6.5实证研究设计93

6.5.1检验模型93

6.5.2变量设计和涵义94

6.5.3样本选择和数据来源94

6.6实证检验结果分析95

6.6.1描述性统计分析95

6.6.2回归检验结果分析96

6.7本章小结98

第七章 集团公司关联信贷融资效应和风险研究100

7.1集团公司关联信贷及担保问题的提出100

7.2关联信贷融资效应研究101

7.2.1关联信贷的含义及融资效应的理论解释101

7.2.2以社会资本为担保品的关联信贷融资效应103

7.2.3基于相互监督的关联信贷104

7.2.4关联信贷对财务危机企业的救助105

7.3结合制度背景的关联信贷融资效应假设的提出105

7.3.1实证研究设计106

7.3.2描述性统计分析107

7.3.3实证性检验结果分析108

7.4集团公司关联担保风险研究109

7.4.1集团公司关联担保风险分析109

7.4.2有关关联担保假设的提出112

7.4.3实证研究设计113

7.4.4描述性统计分析114

7.4.5实证检验结果分析114

7.5本章小结115

第八章 结束语116

8.1主要研究结论116

8.1.1内部资本市场无效率和制度背景有密切关系116

8.1.2“执法之外”机制对内部资本市场资金配置有重要影响116

8.1.3内部资本市场资金配置影响股东财富117

8.1.4内部资本市场的无效率会诱发企业的过度融资行为117

8.1.5关联信贷和担保具有内部融资效应118

8.2主要创新性成果118

8.3政策建议119

8.3.1完善制度和治理环境，提高内部资本市场运作效率119

8.3.2发展外部资本市场，注重对企业内部资本市场的监管120

8.3.3避免集团公司的关联信贷和担保而导致的“财务黑洞”120

8.4研究局限和未来研究展望121

8.4.1研究局限121

8.4.2未来研究展望122

参考文献123

附录133

致谢136