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CHAPTER1 预测汇率1

1.1公司为什么要预测汇率1

1.2预测方法3

1-2-1技术面预测3

1-2-2基本面预测5

1-2-3市场基础的预测11

1-2-4混合预测13

1.3预测的服务15

1.4 预测绩效的评估16

1-4-1从时间上看预测的准确性17

1-4-2不同外汇的预测准确度18

1-4-3寻求预测的偏颇19

1-4-4预测偏颇的统计测试19

1-4-5预测绩效的图表评估22

1-4-6预测方式的比较24

1.5市场效率性价格预测27

1.6预测汇率的波动性28

1.7把汇率预测应用到亚洲金融风暴上30

1.8预测汇率如何影响跨国公司的价值31

CHAPTER2 测量汇率波动的暴露35

2.1汇率风险有相关性吗？35

2-1-1购买力平价论35

2-1-2投资人避险论36

2-1-3外汇分散风险论37

2-1-4金主分散风险论37

2.2暴露的型态37

2.3交易暴露38

2-3-1对“净”现金流量的交易暴露39

2-3-2以外汇的波动性来评估交易暴露41

2-3-3以外汇相关性来看交易暴露43

2-3-4以风险值来看交易暴露47

2-3-5评估交易暴露：一个案例47

2.4经济暴露48

2-4-1本国货币升值的经济暴露49

2-4-2本国货币贬值的经济暴露50

2-4-3本国公司的经济暴露51

2-4-4跨国公司的经济暴露51

2-4-5测量经济暴露52

2.5换算暴露57

2-5-1换算暴露有影响吗？58

2-5-2换算暴露的决定因素59

2-5-3换算暴露的案例61

2.6汇率暴露对跨国公司价值的影响63

CHAPTER3 管理交易暴露67

3.1交易暴露67

3-1-1交易暴露的选择性避险68

3-1-2找出净交易暴露69

3-1-3调整发票政策来管理交易暴露71

3.2消灭交易暴露的方法71

3-2-1期货避险72

3-2-2远期外汇避险73

3-2-3货币市场避险79

3-2-4外汇选择权避险82

3-2-5避险方法的比较85

3.3避险的限制93

3-3-1为不确定金额避险的限制93

3-3-2重复短期避险的限制94

3.4长期的交易暴露避险96

3-4-1长期远期契约97

3-4-2外汇交换97

3-4-3平行贷款98

3.5其他的避险方式98

3-5-1提前和延后99

3-5-2交叉避险99

3-5-3外汇分散风险100

3.6交易暴露的管理如何影响跨国公司的价值101

CHAPTER4 管理经济暴露和换算暴露105

4.1经济暴露105

4-1-1管理经济暴露的重要性106

4-1-2评估经济暴露107

4-1-3重构如何减少经济暴露109

4-1-4重构决策的相关议题112

4-1-5重构减少暴露的案例114

4.2管理换算暴露115

4-2-1利用远期外汇来为换算暴露避险116

4-2-2为换算暴露避险的限制116

4-2-3为换算暴露避险的其他解决方案118

4.3管理经济暴露如何影响跨国公司的价值118

CHAPTER5 直接投资121

5.1直接外国投资的诱因122

5-1-1直接外国投资利益摘要126

5-1-2直接投资应用在亚洲金融危机127

5.2国际分散风险的利益128

5-2-1分散风险利益的量化案例129

5-2-2多元专案的分散风险利益131

5-2-3国际专案的风险—报酬分析132

5.3在直接外国投资之后的决策135

5.4所在国政府对直接外国投资的看法136

5.5 直接外国投资决策对跨国公司价值的影响137

CHAPTER6 跨国公司资本预算141

6.1子公司对比母公司观点142

6-1-1租税差额142

6-1-2汇款限制142

6-1-3汇款过度143

6-1-4汇率波动143

6-1-5因素的摘要143

6.2跨国资本预算的考虑因素145

6.3跨国资本预算案例147

6-3-1案例：背景148

6-3-2案例：分析149

6.4跨国公司资本预算考虑的因素152

6-4-1汇率波动152

6-4-2通货膨胀155

6-4-3融资措施156

6-4-4外汇管制159

6-4-5不确定的残值161

6-4-6专案对现有现金流量的影响162

6-4-7当地政府的激励措施163

6.5为风险调整专案评估164

6-5-1风险调整的折现率165

6-5-2敏感度分析165

6-5-3模拟分析166

6.6跨国资本预算对跨国公司价值的影响167

CHAPTER7 跨国重构171

7.1跨国重构的背景171

7.2国际购并172

7-2-1国际购并的趋势172

7-2-2国际购并的障碍174

7-2-3评估外国目标的模型175

7-2-4评估亚洲的潜力购并177

7-2-5评估欧洲的潜力购并案177

7.3影响外国目标预期现金流量的因素178

7-3-1目标特有的因素178

7-3-2国家特有的因素179

7.4评价流程的案例181

7-4-1国际筛选流程181

7-4-2评估目标的价值182

7.5 为何不同跨国公司对一家目标的评价会不同186

7-5-1外国目标的预估现金流量186

7-5-2汇率对汇回资金的影响187

7-5-3要购并者的必要报酬187

7.6其他跨国重构的型态188

7-6-1国际局部购并188

7-6-2民营化企业的国际购并189

7-6-3国际策略联盟190

7-6-4国际撤资191

7.7重构决策为真实选择权193

7-7-1真实资产的买入选择权193

7-7-2真实资产卖出选择权195

7.8跨国重构对跨国公司价值的影响195

CHAPTER8 跨国资金成本和资本结构199

8.1资金成本的背景说明199

8.2跨国公司的资金成本201

8-2-1用CAPM比较资金成本203

8.3不同国家的资金成本205

8-3-1负债成本的国家差异206

8-3-2权益成本的国家差异209

8-3-3合并负债和权益成本210

8.4 用资金成本评估外国专案211

8.5跨国公司的资本结构决策212

8-5-1公司特性的影响212

8-5-2国家特性的影响214

8-5-3影响跨国公司资本结构的特性摘要218

8.6子公司和母公司融资决策的互动219

8-6-1子公司增加负债融资的影响219

8-6-2子公司减少负债融资的影响220

8-6-3子公司和母公司融资决策的互动摘要220

8.7采用当地或者全球的目标资本结构221

8-7-1抵销子公司的高度财务杠杆221

8-7-2抵销子公司的低度财务杠杆222

8-7-3抵销子公司异常财务杠杆程度的限制222

8.8不同国家的资本结构223

8.9跨国公司资本结构决策对其价值的影响223

CHAPTER9 长期融资227

9.1长期融资决策227

9-1-1以稳定货币融资229

9-1-2以强势货币融资230

9-1-3以弱势货币融资231

9.2实际债券融资成本232

9.3比较债券报价的不同方案234

9-3-1汇率机率的使用234

9-3-2模拟的使用235

9.4 以浮动利率境外债券融资235

9.5外国债券的汇率风险236

9-5-1规避汇率风险236

9.6多元货币的长期融资239

9-6-1混合货币债券240

9.7用交换为融资成本避险240

9-7-1利率交换241

9-7-2外汇交换242

9.8外国负债的期限决策244

9.9跨国公司长期融资决策对其价值的影响246

CHAPTER10 融资国际贸易249

10.1国际贸易的给付方法249

10-1-1预付251

10-1-2信用状251

10-1-3汇票251

10-1-4托卖252

10-1-5赊销253

10.2贸易融资方式253

10-2-1应收帐款融资253

10-2-2票据贴现254

10-2-3信用状255

10-2-4银行承兑汇票260

10-2-5营运资金融资263

10-2-6中期资本财融资（中期票据贴现）264

10-2-7对口贸易265

10.3促进国际贸易的机构266

10-3-1美国输出输入银行267

10-3-2民间出口融资公司270

10-3-3 海外民间投资公司270

10-3-4其他考虑270

10.4国际贸易融资对跨国公司价值的影响271

CHAPTER11 短期融资273

11.1短期融资来源273

11.2跨国公司的内部融资274

11.3为何跨国公司考虑外国融资275

11-3-1外国融资抵销外国应收帐款275

11-3-2雅芳如何在亚洲危机中利用外国融资275

11-3-3外国融资减少成本276

11.4计算有效融资利率276

11.5外国融资的考虑标准279

11-5-1利率平价280

11-5-2远期汇率为预测281

11-5-3汇率预测282

11.6外国融资的实际结果286

11.7以货币组合融资288

11-7-1组合的分散风险效果292

11-7-2以货币组合重复的融资293

11.8短期融资对跨国公司价值的影响295

CHAPTER12 国际现金管理297

12.1现金流量分析：子公司角度297

12.2集中现金管理299

12.3最适化现金流量的方法301

12-3-1加速现金流入301

12-3-2极小化货币兑换成本302

12-3-3管理被管制的资金304

12-3-4管理子公司间现金移转305

12.4最适化现金流量的难题305

12-4-1公司相关的特性305

12-4-2政府限制306

12-4-3银行体系的特性306

12.5投资超额现金306

12-5-1集中现金管理307

12-5-2计算有效报酬率309

12-5-3利率平价的暗示312

12-5-4使用远期汇率作为预测312

12-5-5汇率预测的使用316

12-5-6分散现金于不同的货币320

12-5-7利用动态避险来保障投资321

12.6国际现金管理对跨国公司价值的影响322

附录A：习题解答325

名词解释335

英中文索引349