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第一篇 财富管理大市场3

第一章 2014年市场篇——巨大的市场，股权投资正当时3

一、我国财富管理市场快速增长3

（一）大众富裕阶层4

（二）高净值客户5

（三）超高净值客户6

二、经济新常态下的财富管理——股权投资正当时7

（一）经济新常态7

（二）资本市场改革——政策红利推动股权投资11

第二章 2014年机构篇——各路机构竞相争夺，券商优势明显13

一、银行的私人银行业务率先探索13

（一）私人银行业务在国内发展情况14

（二）私人银行业务在银行体系发展较缓17

二、第三方理财机构野蛮成长17

（一）我国第三方理财机构的发展路径18

（二）第三方理财机构的运营模式19

（三）互联网理财机构迅速壮大21

（四）第三方理财机构有待规范23

三、信托着眼于通道业务，面临转型25

（一）信托从事财富管理具有先天优势25

（二）选择了财富管理链条上的通道业务26

（三）财富管理转型——“起了大早，赶了晚集”27

四、公募基金在财富管理市场中以产品占优29

（一）竞争环境的变化，加入财富管理市场29

（二）公募基金业务与财富管理30

（三）公募基金事业部制改革31

五、保险资产管理政策红利不断32

（一）保险资产管理公司相继成立32

（二）投资范围放宽，资产配置更趋多元化33

（三）保险产品线日益完善34

（四）积极寻求财富管理的差异化道路35

六、证券公司的财富管理乃后起之秀35

（一）券商发展财富理财的背景35

（二）券商发展财富管理的优势36

（三）西方国家券商发展财富管理模式38

（四）国内券商财富管理的发展39

（五）券商财富管理的发展与创新41

第三章 2014年产品/模式篇——财富管理就是资产配置43

一、产品模式的多元化——FOF、 MOM将迎来大发展43

（一）TOT（Trust of Trust）44

（二）FOF（Fund of Funds）45

（三）MOM（Managers of Managers）49

二、市场配置的多元化——跨境投资趋势渐明49

（一）海外房产投资仍是国人首选51

（二）海外金融投资受到关注52

三、下一个爆发点——家族财富管理53

第二篇 私募股权（PE）基金年度报告59

第四章 2014年PE投资行业募集以政府产业基金推动为主59

一、2014年整体募资情况有所回暖59

二、LP多元化、规范化，政府型的产业基金迅猛发展60

三、国资背景的大型产业基金是2014年PE行业的参与主力67

（一）产业基金概述68

（二）国资背景产业基金快速发展原因69

（三）产业投资基金发展历程及特点71

（四）城镇化基金——变相的“影子平台”74

第五章 2014年PE投资基金的运营78

一、2014年PE基金的收益率延续下降趋势78

二、2014年PE基金的投资方向回顾81

（一）投资领域——互联网投资活跃度较高81

（二）往上游VC延伸——PEVC化83

（三）往海外走——海外投资85

三、2014年PE基金的运营模式回顾90

（一）“PE＋上市公司”模式进入井喷行情90

（二）掘金新三板94

四、2014年PE基金的退出回顾98

（一）IPO开闸，A股退出活跃98

（二）投资成本水涨船高99

（三）整体投资回报率美股最佳101

第六章 2014年房地产PE投资基金103

一、行业变迁与转型，房地产基金面临挑战和机遇103

（一）房地产行业进入白银时代103

（二）房地产PE基金进入精耕细作2.0时代103

二、2014年房地产PE投资基金的回顾——以融资为目的的黄金期已成过去107

（一）募集量下滑，管理机构多元化107

（二）投资格局发生变化108

（三）业绩分布曲线整体向左平移110

（四）风险开始暴露110

三、房地产PE基金探索资产证券化的方向111

（一）背景111

（二）全球商业地产证券化的现状112

（三）我国商业地产资产证券化的探索113

（四）房地产PE基金，资产证券化的难点115

四、探索与互联网结合的模式116

第七章 私募股权基金的退出机制119

一、当前PE基金退出的几种模式119

二、私募股权基金退出机制面临的问题122

（一）专门的监管细则有待出台122

（二）组织形式对私募PE基金退出的限制123

（三）各种退出渠道的局限性124

（四）平台建设有待完善125

（五）场外市场退出的难点在于估值和隐私性129

三、国外私募股权基金退出的相关经验129

（一）监管体系，重点在于加强投资者和信息披露的监管129

（二）场外市场是私募股权基金退出的重要市场130

（三）发达的PE二级交易市场133

（四）完善的中介服务134

四、对我国私募基金退出机制的启示135

（一）完善私募股权基金的监管135

（二）大力发展新三板135

（三）鼓励和推动PE二级市场的发展136

第三篇 阳光私募基金年度报告139

第八章 2014年阳光私募行业的规范化发展139

一、监管权明晰及监管制度的不断完善与落地139

二、多层次资本市场建设助推阳光私募成长141

（一）全球场外市场结构141

（二）我国的资本市场现状143

（三）政策力推私募市场，报价系统应运而生143

（四）政府积极打造私募金融集聚区149

第九章 2014年阳光私募行业的蓬勃发展152

一、阳光私募2014年行业发展概览153

（一）2014年阳光私募产品发行情况综述153

（二）2014年阳光私募收益综述160

（三）2014年阳光私募风险指标综述162

二、阳光私募百花齐放，投资策略不断丰富168

三、量化对冲投资之阿尔法策略182

（一）阿尔法策略介绍183

（二）2014年遭遇黑天鹅的阿尔法对冲策略184

第十章 阳光私募行业蓬勃发展下私募基金外包服务市场潜力巨大191

一、政策放开，券商PB业务扬帆起航191

（一）主经纪商业务模式192

（二）我国PB业务模式与现状196

（三）国内PB业务发展初期问题犹存202

二、私募行业欣欣向荣，独立第三方行政管理人服务受到关注204

（一）独立行政管理人在私募基金中后台管理中扮演重要角色204

（二）后金融危机时代全球行政管理人快速发展206

（三）行政管理人相比PB、信托公司在外包服务方面的独特优势209

（四）我国的基金行政管理人市场211

第十一章 阳光私募行业创新与发展214

一、阳光私募的成长烦恼214

二、阳光私募基金规模有望持续扩张217

（一）私募基金发行公募基金产品有望破冰217

（二）阳光私募产品有望与保险资金“一对一”亲密接触218

三、金融衍生品助力阳光私募创新发展221

（一）金融衍生品市场发展历程221

（二）我国场内金融衍生品上市步伐加速助推阳光私募基金机构化发展与金融创新225

四、中国的私募基金国际化进程232

（一）资本市场改革、A股国际化助推海外资金入境232

（二）全球化投资布局——阳光私募积极出海232

（三）全球对冲基金聚焦亚太市场带来的新机遇与挑战239

后记244