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第一篇 综述1

第1章 公司理财导论1

1.1 什么是公司理财1

1.2 企业组织4

1.3 现金流的重要性7

1.4 财务管理的目标10

1.5 代理问题和公司的控制13

1.6 法规16

本章小结18

概念性问题18

标准普尔问题19

第2章 会计报表与现金流量20

2.1 资产负债表20

2.2 利润表23

2.3 税26

2.4 净营运资本28

2.5 财务现金流量28

2.6 会计现金流量表32

2.7 现金流管理34

本章小结35

概念性问题35

思考与练习35

标准普尔问题41

小案例41

第3章 财务报表分析与财务模型44

3.1 财务报表分析44

3.2 比率分析48

3.3 杜邦恒等式59

3.4 财务模型62

3.5 外部融资与增长68

3.6 关于财务计划模型的注意事项75

本章小结77

概念性问题77

思考与练习78

标准普尔问题84

小案例84

第二篇 估值与资本预算87

第4章 折现现金流量估价87

4.1 单期投资的情形87

4.2 多期投资的情形91

4.3 复利计息期数101

4.4 简化公式106

4.5 债务推销116

4.6 如何评估公司的价值120

本章小结122

概念性问题123

思考与练习123

标准普尔问题133

小案例134

第5章 净现值和投资评价的其他方法135

5.1 为什么要使用净现值135

5.2 回收期法138

5.3 折现回收期法141

5.4 内部收益率法141

5.5 内部收益率法存在的问题144

5.6 盈利指数法155

5.7 资本预算实务157

本章小结159

概念性问题160

思考与练习162

小案例169

第6章 投资决策171

6.1 增量现金流量：资本预算的关键171

6.2 包尔得文公司：一个例子174

6.3 通货膨胀与资本预算181

6.4 经营性现金流量的不同算法186

6.5 不同生命周期的投资：约当年均成本法189

本章小结193

概念性问题194

思考与练习195

小案例203

第7章 风险分析、实物期权和资本预算206

7.1 敏感分析、场景分析和盈亏平衡分析206

7.2 蒙特卡罗模拟214

7.3 实物期权218

7.4 决策树223

本章小结225

概念性问题225

思考与练习226

小案例232

第8章 利率和债券估值234

8.1 债券和债券估值234

8.2 政府债券与公司债券244

8.3 债券市场248

8.4 通货膨胀与利率253

8.5 债券收益率的决策因子257

本章小结261

概念性问题261

思考与练习263

标准普尔问题266

小案例266

第9章 股票估值268

9.1 普通股的现值268

9.2 股利折现模型中的参数估计273

9.3 增长机会278

9.4 市盈率285

9.5 股票市场287

本章小结292

概念性问题293

思考与练习293

标准普尔问题297

小案例298

第三篇 风险300

第10章 风险与收益：市场历史的启示300

10.1 收益300

10.2 持有期收益率304

10.3 收益统计307

10.4 股票的平均收益和无风险收益311

10.5 风险统计312

10.6 更多关于平均收益率315

10.7 美国权益风险溢价：历史观与国际透视318

10.8 2008：金融危机的一年321

本章小结322

概念性问题322

思考与练习323

标准普尔问题326

小案例327

第11章 收益和风险：资本资产定价模型329

11.1 单个证券329

11.2 期望收益、方差和协方差330

11.3 投资组合的收益和风险335

11.4 两种资产组合的有效集339

11.5 多种资产组合的有效集344

11.6 多元化：一个例子347

11.7 无风险借贷350

11.8 市场均衡353

11.9 期望收益与风险之间的关系（资本资产定价模型）357

本章小结361

概念性问题362

思考与练习363

标准普尔问题369

小案例369

第12章 风险和收益的另一种视角：套利定价理论371

12.1 简介371

12.2 系统风险和贝塔系数371

12.3 投资组合与因素模型374

12.4 贝塔系数、套利与期望收益379

12.5 资本资产定价模型和套利定价理论381

12.6 资产定价的实证研究方法383

本章小结386

概念性问题386

思考与练习387

小案例391

第13章 风险、资本成本和资本预算392

13.1 权益资本成本392

13.2 运用资本资产定价模型估计权益资本成本393

13.3 贝塔的估计398

13.4 贝塔、协方差及相关系数401

13.5 贝塔的确定404

13.6 股利折现模型406

13.7 部门与项目的资本成本408

13.8 固定收益证券的成本410

13.9 加权平均资本成本412

13.10 伊士曼化学公司的资本成本估计415

13.11 发行成本与加权平均资本成本417

本章小结419

概念性问题420

思考与练习421

小案例426

第四篇 资本结构与股利政策428

第14章 有效资本市场和行为学挑战428

14.1 融资决策能创造价值吗428

14.2 有效资本市场的描述430

14.3 有效市场的类型433

14.4 实证研究的证据437

14.5 行为理论对市场有效性的挑战443

14.6 经验证据对市场有效性的挑战445

14.7 关于两者差异的评论451

14.8 对公司理财的意义453

本章小结460

概念性问题460

思考与练习463

小案例465

第15章 长期融资简介467

15.1 普通股和优先股的一些特征467

15.2 企业长期负债472

15.3 不同类型的债券477

15.4 长期银团贷款479

15.5 国际债券480

15.6 融资方式480

15.7 资本结构的最新趋势482

本章小结484

概念性问题484

思考与练习485

第16章 资本结构：基本概念488

16.1 资本结构问题和馅饼理论488

16.2 企业价值的最大化与股东利益的最大化489

16.3 财务杠杆和企业价值：一个例子491

16.4 莫迪利亚尼和米勒：命题Ⅱ（无税）495

16.5 税504

本章小结513

概念性问题513

思考与练习514

标准普尔问题518

小案例519

第17章 资本结构：债务运用的限制520

17.1 财务困境成本520

17.2 财务困境成本的种类523

17.3 能够降低债务成本吗528

17.4 税收和财务困境成本的综合影响530

17.5 信号533

17.6 怠工、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释534

17.7 优序融资理论537

17.8 增长和负债权益比540

17.9 个人所得税542

17.10 公司如何确定资本结构544

本章小结548

概念性问题548

思考与练习549

小案例552

第18章 杠杆企业的估价与资本预算553

18.1 调整净现值法553

18.2 权益现金流量法555

18.3 加权平均资本成本法556

18.4 APV法、FTE法和WACC法的比较557

18.5 需要估算折现率的资本预算560

18.6 APV法举例562

18.7 贝塔系数与财务杠杆565

本章小结568

概念性问题568

思考与练习569

标准普尔问题572

小案例573

第19章 股利政策和其他支付政策575

19.1 股利的不同种类575

19.2 发放现金股利的标准程序575

19.3 基准案例：股利政策无关论的解释578

19.4 股票回购582

19.5 个人所得税、股利与股票回购586

19.6 偏好高股利政策的现实因素590

19.7 客户效应：现实问题的解决？595

19.8 我们了解的和不了解的股利政策597

19.9 融会贯通602

19.10 股票股利与股票拆细604

本章小结608

概念性问题608

思考与练习610

标准普尔问题614

小案例614

第五篇 长期融资616

第20章 公众股的发行616

20.1 公开发行616

20.2 另一种发行方式617

20.3 现金发行619

20.4 CFO们如何看待IPO627

20.5 新股发行公告和公司的价值628

20.6 新股发行成本629

20.7 配股633

20.8 配股之谜637

20.9 股权稀释639

20.10 上架发行641

20.11 私募资本市场642

本章小结646

概念性问题646

思考与练习648

小案例651

第21章 租赁652

21.1 租赁类型652

21.2 租赁会计654

21.3 税收、国内税收总署和租赁656

21.4 租赁的现金流量656

21.5 公司所得税下的折现和债务融资能力658

21.6 “租赁-购买”决策的NPV分析法660

21.7 债务置换和租赁价值评估661

21.8 租赁值得吗：基本情形665

21.9 租赁的理由666

21.10 关于租赁的其他未解之谜670

本章小结671

概念性问题671

思考与练习672

小案例675

第六篇 期权、期货与公司理财676

第22章 期权与公司理财676

22.1 期权676

22.2 看涨期权677

22.3 看跌期权678

22.4 售出期权680

22.5 期权报价681

22.6 期权组合682

22.7 期权定价685

22.8 期权定价公式690

22.9 被视为期权的股票和债券698

22.10 期权和公司选择：一些实证应用703

22.11 项目投资和期权707

本章小结709

概念性问题710

思考与练习711

小案例718

第23章 期权和公司理财：推广与应用719

23.1 管理人员股票期权719

23.2 评估创始企业723

23.3 续述二叉树模型726

23.4 停业和重新开业决策733

本章小结740

概念性问题740

思考与练习741

小案例742

第24章 认股权证和可转换债券744

24.1 认股权证744

24.2 认股权证与看涨期权的差异745

24.3 认股权证定价与布莱克-斯科尔斯模型748

24.4 可转换债券749

24.5 可转换债券的价值评估750

24.6 发行可转换债券的原因透视753

24.7 为什么会发行认股权证和可转换债券755

24.8 转换策略757

本章小结758

概念性问题759

思考与练习759

小案例762

第25章 衍生品和套期保值风险763

25.1 衍生品、套期保值和风险763

25.2 远期合约764

25.3 期货合约765

25.4 套期保值769

25.5 利率期货合约771

25.6 久期套期保值778

25.7 互换合约784

25.8 衍生品的实际运用情况789

本章小结790

概念性问题790

思考与练习792

小案例794

第七篇 短期财务795

第26章 短期财务与计划795

26.1 跟踪现金与净营运资本796

26.2 经营周期与现金周期797

26.3 短期财务政策的若干方面804

26.4 现金预算810

26.5 短期融资计划812

本章小结813

概念性问题814

思考与练习814

标准普尔问题822

小案例822

第27章 现金管理824

27.1 持有现金的目的824

27.2 理解浮差826

27.3 现金回收管理832

27.4 现金支出管理837

27.5 闲置现金的投资839

本章小结841

概念性问题842

思考与练习843

小案例845

第28章 信用和库存管理846

28.1 信用和应收账款846

28.2 销售条款848

28.3 分析信用政策852

28.4 最优信用政策854

28.5 信用分析856

28.6 收账政策859

28.7 存货管理861

28.8 存货管理方法862

本章小结870

概念性问题870

思考与练习871

小案例874

第八篇 理财专题875

第29章 收购、兼并与剥离875

29.1 收购的基本形式875

29.2 协同效应878

29.3 并购协同效应的来源879

29.4 兼并的两个伪理由885

29.5 股东因风险降低而付出的代价887

29.6 兼并的净现值889

29.7 善意接管与恶意接管893

29.8 防御性策略895

29.9 兼并可以创造价值吗898

29.10 收购的税负形式903

29.11 兼并的会计处理方法904

29.12 转为非上市和杠杆收购905

29.13 剥离906

本章小结908

概念性问题909

思考与练习910

小案例915

第30章 财务困境917

30.1 什么是财务困境917

30.2 财务困境事项918

30.3 破产清算与重组921

30.4 私下和解或破产：哪个最优926

30.5 预打包破产928

30.6 预测企业破产：Z值模型929

本章小结931

概念性问题931

思考与练习932

第31章 跨国公司财务933

31.1 专业术语934

31.2 外汇市场与汇率934

31.3 购买力平价说939

31.4 利率平价理论、无偏远期利率和国际费雪效应945

31.5 跨国资本预算949

31.6 汇率风险952

31.7 政治风险955

本章小结956

概念性问题957

思考与练习958

小案例961

附录A 数学表963

附录B 部分章后练习答案972