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第一部分 资本预算与估值3

第1章 金融介绍3

1.1 什么是金融？3

1.2 Microsoft Excel：为什么选择本书而不是其他书？6

1.3 八大金融原理8

1.4 Excel注释——建立良好的金融模型10

1.5 关于Excel版本的注释11

1.6 将“Getformula”添加到电子表格13

总结14

第2章 货币的时间价值15

概述15

2.1 终值16

2.2 现值25

2.3 净现值30

2.4 内部收益率33

2.5 内部收益率的意义，贷款表和投资摊销36

2.6 年度偿还额相等的贷款的计算——Excel的PMT函数38

2.7 PMT函数可以解决终值问题40

2.8 为未来储蓄——帮Mario买一辆车41

2.9 用三种方法解决Mario的存款问题42

2.10 为未来储蓄——更复杂的问题44

2.11 还清一项贷款需要多久？46

总结48

习题48

附录2.1 代数现值公式55

第3章 成本是多少？内部收益率和货币的时间价值59

概述59

3.1 不要相信报价利率——三个例子60

3.2 计算抵押贷款的成本63

3.3 每月还款的抵押贷款66

3.4 租赁还是购买？70

3.5 汽车租赁的例子72

3.6 超过一年一次的复利和实际年利率76

3.7 连续复利的计算（深入课题）78

总结82

习题82

第4章 资本预算的介绍88

概述88

4.1 投资评价中的净现值法89

4.2 投资评价中的内部收益率法91

4.3 使用净现值法还是内部收益率法？92

4.4 “是与否”标准：什么情况下内部收益率法与净现值法能得到相同的结果？92

4.5 净现值法与内部收益率法一定能得到相同的项目排序吗？93

4.6 资本预算的原则：忽略沉没成本，只考虑边际现金流97

4.7 资本预算的原则：别忘了税收影响——Sally和Dave的公寓投资98

4.8 资本预算和残值104

4.9 资本预算的原则：别忘了放弃的机会成本107

4.10 自己复印还是外包？举例说明放弃的机会成本108

4.11 加速折旧110

总结111

习题112

第5章 资本预算问题119

概述119

5.1 IRR的一个问题：你不一定能区分好项目和坏项目120

5.2 多个内部收益率122

5.3 从不同寿命的项目中进行选择124

5.4 当税收重要时，选择租赁还是购买128

5.5 资本预算原则：考虑年中贴现131

5.6 通货膨胀：实际和名义利率以及现金流138

5.7 理解TIPS144

5.8 使用TIPS预测通货膨胀148

5.9 经通货膨胀调整的资本预算148

总结151

习题151

第6章 选择贴现率158

概述158

6.1 将资金成本作为贴现率160

6.2 将加权平均资本成本作为公司的资金成本164

6.3 戈登股利模型：对预期股利进行贴现得到公司的权益成本，YE167

6.4 戈登权益成本公式的应用——Courier公司169

6.5 计算Courier的WACC172

6.6 WACC的两种用途174

总结181

习题182

第7章 运用金融规划模型进行估值186

概述186

7.1 为建立金融规划模型而需要的初始财务报表187

7.2 构建金融规划模型189

7.3 将模型扩展至两年及更多年195

7.4 自由现金流：度量公司运营产生的现金196

7.5 核对现金余额——合并现金流量表199

7.6 使用DCF模型对WhimsicalToenails进行估值200

7.7 使用DCF估值法——总结203

7.8 敏感性分析206

7.9 提高篇：DCF模型背后的理论209

总结211

习题211

第二部分 投资组合分析和资本资产定价模型223

第8章 什么是风险？223

概述223

8.1 金融资产的风险特征224

8.2 安全的证券也会有风险，因为它的期限较长227

8.3 股价的风险——麦当劳的股票231

8.4 提高篇：用连续复利收益率计算年化收益率238

总结238

习题239

第9章 投资组合的统计243

概述243

9.1 资产收益的基本统计量：均值、标准差、协方差以及相关系数244

9.2 协方差和相关系数——另外两个统计量247

9.3 两种资产构成的投资组合的均值和方差250

9.4 使用回归251

9.5 提高篇：多种资产构成的投资组合的统计量256

总结257

习题257

附录9.1 从雅虎下载数据266

第10章 投资组合收益以及有效边界270

概述270

10.1 分散化的好处——一个简单的案例272

10.2 回到现实世界——家乐氏和埃克森276

10.3 画图表示投资组合的收益277

10.4 有效边界和最小方差组合282

10.5 相关性对有效边界的影响285

总结288

习题288

附录10.1 推导最小方差组合的公式292

附录10.2 由三种或更多资产构成的投资组合292

第11章 资本资产定价模型和证券市场线297

概述297

11.1 本章概括298

11.2 风险资产组合和无风险资产302

11.3 资本市场线上的要点——研究最优的投资组合306

11.4 提高篇：夏普比率和市场组合M309

11.5 证券市场线311

总结314

习题314

第12章 用证券市场线衡量投资业绩322

概述322

12.1 Jack和Jill间关于投资的争论323

12.2 衡量富达麦哲伦基金的投资业绩325

12.3 积极型股票和防御型股票329

12.4 分散化的收益331

12.5 就投资业绩，金融学术研究告诉了我们什么？333

12.6 回到第一节中Jack和Jill的争论——谁是正确的？334

总结337

习题337

第13章 证券市场线和资本成本340

概述340

13.1 资本资产定价模型和公司权益成本——初始例子341

13.2 用证券市场线计算资本成本——计算参数值344

13.3 经历锤炼的例子——希尔顿酒店348

13.4 用资产贝塔值求加权平均资本成本354

13.5 不用阅读本节355

总结356

习题357

第三部分 证券估值365

第14章 有效市场——证券估值的一般原理365

概述365

14.1 有效市场原理1：竞争性市场中，一个商品只有一个价格367

14.2 有效市场原理2：打包产品的价格具有累加性368

14.3 累加性并非瞬间出现：Palm和3Comm的例子375

14.4 有效市场原理3：廉价的信息没有价值379

14.5 有效市场原理4：交易成本很重要381

总结382

习题383

第15章 债券估值387

概述387

15.1 计算债券的到期收益率391

15.2 美国国库券397

15.3 美国中期国债和长期国债398

15.4 公司债券案例：GiantIndustries400

15.5 可赎回债券403

15.6 优先股405

15.7 零息票债券的收益曲线407

总结409

习题409

第16章 股票估值415

概述415

16.1 估值方法1：目前市场上的股票价格是正确的价格（有效市场方法）416

16.2 估值方法2：股票价格是未来自由现金流的贴现值418

16.3 估值方法3：股票价格是未来权益现金流以权益成本贴现的现值424

16.4 估值方法4，相对估值：用乘数来估值426

16.5 中间总结427

16.6 计算塔吉特公司的加权平均资本成本，SML方法428

16.7 用戈登模型计算权益成本432

总结433

习题433

第四部分 资本结构和股利政策439

第17章 资本结构和公司价值439

概述439

17.1 存在公司税时的资本结构——以ABC公司为例441

17.2 对ABC公司估值——存在公司税时的杠杆效应443

17.3 为什么在LowerFantasia债务是有价值的——购买植草机447

17.4 为什么在LowerFantasia债务是有价值的——Poffooler公司再杠杆的例子450

17.5 有关Potfooler公司的考试问题，第二部分452

17.6 考虑个人以及企业所得税——以XYZ公司为例454

17.7 对XYZ公司估值——考虑个人以及企业所得税时的杠杆效应457

17.8 在UpperFantasia购买植草机462

17.9 Upper Fantasia的Relevering Smotfooler公司464

17.10 负债真的有优势吗？467

总结——UnitedWidgets公司469

习题471

第18章 对资本结构的实证研究475

概述475

18.1 理论综述477

18.2 公司如何资本化478

18.3 衡量公司资产的β值和WACC——一个例子480

18.4 求杂货零售行业资产的β值482

18.5 学术证据482

总结484

第19章 股利政策485

概述485

19.1 关于股利的金融理论488

19.2 有没有税收大不相同490

19.3 股利与资本利得494

19.4 股利能传递信号吗？495

19.5 公司高层对股利的态度495

总结497

习题498

第五部分 期权及期权定价503

第20章 期权介绍503

概述503

20.1 什么是期权？506

20.2 为什么购买看涨期权？509

20.3 为什么购买看跌期权？511

20.4 期权价格的一般性质512

20.5 卖出期权，做空股票513

20.6 期权策略——买入期权更为复杂的原因516

20.7 另一种期权策略：价差策略520

20.8 蝶式期权策略522

总结523

习题524

第21章 期权定价实例531

概述531

21.1 实例1：看涨期权的价格：C0＞max[S0—PV（X）,0]532

21.2 实例2：提前行权都是不划算的535

21.3 实例3：看涨—看跌平价，P0=C0+PV（X）—S0536

21.4 实例4：美式看跌期权价格的边界：P0＞max[X—S0,0]538

21.5 实例5：欧式看跌期权价格的边界：P0＞max[PV（X）—S0,0]538

21.6 实例6：对于不派发股利的美式看跌期权来说，提前行权可能是最合适的539

21.7 实例7：期权价格是凸性的539

总结542

习题542

第22章 布莱克-斯科尔斯期权定价公式545

概述545

22.1 布莱克-斯科尔斯公式547

22.2 历史波动率——基于股价计算σ值548

22.3 从期权价格中计算隐含波动率550

22.4 Excel有关布莱克-斯科尔斯公式的函数551

22.5 对布莱克-斯科尔斯公式做敏感性分析553

22.6 布莱克-斯科尔斯模型有效吗？——英特尔期权的应用555

22.7 提高篇：实物期权557

总结560

习题560

附录22.1 从雅虎收集期权信息562

第23章 二项式期权定价模型564

概述564

23.1 二项式定价模型566

23.2 从二项式模型中你能学到什么？569

23.3 多期二项式模型570

23.4 运用二项式模型为美式看跌期权定价574

总结576

习题576

第六部分 Excel背景581

第24章 Excel介绍581

概述581

24.1 启动582

24.2 编辑数字585

24.3 绝对引用——建立一个更复杂的模型586

24.4 电子表格的保存592

24.5 首次Excel制图594

24.6 初始设置595

24.7 使用函数598

24.8 打印600

总结601

习题601

第25章 Excel中的图形和图表603

概述603

25.1 Excel图表的基础知识603

25.2 创造性地使用图例607

25.3 不连续的数据制图608

25.4 x轴上带有标题的折线图609

25.5 更新图表标题612

总结614

习题614

第26章 Excel的函数617

概述617

26.1 金融函数617

26.2 数学函数626

26.3 条件函数632

26.4 文本函数635

26.5 统计函数637

26.6 匹配和索引639

总结640

习题640

第27章 数据表645

概述645

27.1 一个简单案例645

27.2 概括：如何创建一维数据表647

27.3 数据表的一些注意事项648

27.4 二维数据表651

习题652

第28章 使用单变量求解和规划求解655

概述655

28.1 安装规划求解655

28.2 使用单变量求解和规划求解：一个简单案例657

28.3 单变量求解和规划求解的区别是什么？659

28.4 设置单变量求解和规划求解的准确性661

习题661

第29章 处理Excel中的日期663

概述663

29.1 在电子表格中输入日期663

29.2 电子表格中的时间666

29.3 Excel中的时间和日期函数667

29.4 函数XIRR，XNPV668

29.5 一个较为复杂的例子——计算期权的到期日期671

习题673

译后记676