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第1章 引言1

1.1 问题的提出与研究意义1

1.2 研究对象界定3

1.3 核心思路与行文结构4

1.3.1 核心思路4

1.3.2 行文结构5

1.4 研究方法7

1.5 创新与不足7

1.5.1 创新之处7

1.5.2 不足及需要深入研究的问题9

1.6 重要概念界定10

1.6.1 股市开放的两个维度10

1.6.2 大股东及其持股标准11

1.6.3 外资股东、外资大股东及大额持股12

1.6.4 股市风险及其度量14

1.7 本章小结14

第2章 资本市场开放及金融自由化的经济效应——一个文献回顾16

2.1 资本市场开放及金融自由化的宏观经济效应17

2.1.1 资本市场开放及金融自由化对一国经济增长的影响17

2.1.2 资本市场开放及金融自由化对资本流入和投资增长的影响19

2.1.3 资本市场开放及金融自由化对金融稳定的影响21

2.2 资本市场开放及金融自由化的微观经济效应23

2.2.1 资本市场开放及金融自由化对一国股市风险的影响23

2.2.2 资本市场开放对一国股市效率的影响27

2.2.3 资本市场开放对公司治理及公司绩效的影响30

2.2.4 境外投资者的投资行为及其对股市的影响32

2.2.5 股市联动与风险传递36

2.2.6 交叉上市37

2.3 文献评述39

第3章 中国股市的开放进程42

3.1 中国资本市场开放举措概览42

3.2 中国股市的间接开放45

3.3 中国股市的直接对外开放46

3.4 本章小结51

第4章 外资股东持股状况与偏好分析52

4.1 样本说明和数据来源52

4.2 境外股东持股的总体状况分析53

4.2.1 总样本分析53

4.2.2 主板市场和中（小）创（业）板市场比较分析55

4.3 境外股东来源地分析56

4.4 境外股东持股公司的区域分布与偏好57

4.5 境外股东的行业分布与偏好61

4.6 境外股东的公司特征偏好63

4.7 本章小结66

第5章 外资股东大额持股与股市风险——一个分析框架68

5.1 公司治理问题与大股东的公司治理逻辑68

5.1.1 现代公司制度的产生68

5.1.2 股权分散下的公司治理问题69

5.1.3 股权集中与大股东的公司治理逻辑72

5.2 境外大股东及其公司治理介入逻辑75

5.2.1 境外大股东的具体主体辨析75

5.2.2 境外大股东的公司治理参与逻辑76

5.3 境外大股东对中国股市风险影响的市场路径78

5.3.1 理论分析78

5.3.2 假设提出79

5.4 境外大股东对中国股市风险影响的公司治理路径81

5.4.1 公司治理路径的具体机理81

5.4.2 模型建立84

5.4.3 市场对境外大股东治理效果的学习过程85

5.4.4 境外大股东的最优行为选择86

5.4.5 境外股东公司治理对股价波动影响的过程分析89

5.5 本章小结94

第6章 外资股东市场交易行为对股市波动影响的实证分析96

6.1 实证思路与方法96

6.1.1 实证思路96

6.1.2 外资持股变化对股市波动的实证方法97

6.1.3 外资持股变化与个股收益率关系分析98

6.2 样本说明与描述性统计分析101

6.2.1 样本说明101

6.2.2 描述性统计分析102

6.3 实证结果分析103

6.3.1 外资持股变化对个股波动影响的年度回归分析103

6.3.2 外资交易行为中信息传递的存在性分析106

6.4 外资交易行为与市场信息效率的实证分析112

6.4.1 假设提出112

6.4.2 外资交易行为对市场信息传递效率影响的实证方法114

6.4.3 样本选取与描述性统计分析115

6.4.4 实证结果117

6.4.5 稳健性检验120

6.5 本章小结121

第7章 外资并购行为对股市波动影响的实证分析122

7.1 外资并购中国上市公司概况122

7.1.1 并购事件统计122

7.1.2 并购特征与方式124

7.1.3 并购对股市波动的影响路径124

7.2 样本说明与研究方法125

7.2.1 样本说明125

7.2.2 基于动态市场模型的异常股价变化估计126

7.3 实证结果分析127

7.3.1 被外资并购的上市公司在公告前后的CAR比较127

7.3.2 外资并购特征对公告前后的betas风险的影响分析129

7.3.3 实证结论136

7.4 外资并购公告前后对股价波动的案例分析137

7.4.1 现象描述137

7.4.2 案例分析139

7.5 本章小结140

第8章 外资大股东公司治理对股市波动影响的实证分析142

8.1 研究思路与假设提出142

8.1.1 关于外资大股东是否参与公司治理142

8.1.2 关于外资大股东公司治理对公司价值的影响144

8.1.3 关于外资大股东公司治理对股价波动的影响145

8.2 外资大股东参与公司治理行为的实证分析145

8.2.1 研究方法、变量说明与数据来源145

8.2.2 实证结果与分析150

8.2.3 稳健性检验157

8.2.4 结论159

8.3 外资大股东公司治理与公司价值的实证分析160

8.3.1 研究方法、变量说明与数据来源160

8.3.2 实证结果与分析162

8.4 外资大股东公司治理与股价波动的实证分析167

8.4.1 直接外资大股东公司治理对股价波动的影响分析167

8.4.2 间接外资大股东公司治理对股价波动的影响分析170

8.4.3 外资大股东公司治理对非系统性风险的影响分析171

8.5 本章小结173

第9章 结论与政策建议174

9.1 结论174

9.1.1 关于境外股东对中国上市公司的持股状况及偏好的结论174

9.1.2 关于境外股东市场交易行为对股市波动影响的结论175

9.1.3 关于境外股东并购行为对股市波动影响的结论175

9.1.4 关于境外股东的公司治理效应的结论176

9.2 政策建议177

附录：外资大股东公司治理对股价波动影响模型的相关证明181

参考文献188

后记208