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第一编 财务管理概览1

第1章 财务管理入门1

1.1 公司理财的基本内容2

四个基本领域2

为什么要学习理财3

1.2 公司理财与财务管理人员5

什么是公司理财5

财务主管5

财务管理决策5

1.3 企业组织形式7

独资企业7

合伙企业7

公司8

公司的其他类型9

1.4 财务管理的目标10

利润最大化10

公司理财的目标10

公司理财目标更通用的表述11

萨班斯-奥克斯利法案11

1.5 代理问题与公司控制12

代理关系12

管理层的目标12

管理人员是否会依照股东利益行事13

利益相关者14

1.6 金融市场与公司14

源自企业和流入企业的现金流14

一级市场与二级市场15

第二编 理解财务报表和现金流18

第2章 财务报表、税负和现金流18

2.1 资产负债表19

资产：资产负债表的左边19

负债和所有者权益：资产负债表的右边19

净营运资本20

流动性21

负债与权益22

市场价值与账面价值22

2.2 损益表23

公认会计准则和损益表24

非现金项目25

时间与成本25

盈余管理26

2.3 税负27

公司所得税28

平均税率和边际税率28

2.4 现金流30

源自资产的现金流30

流向债权人和股东的现金流32

结论33

一个例子：都乐饮料公司的现金流33

第3章 与财务报表相关的工作37

3.1 标准化的财务报表38

共同比资产负债表39

共同比损益表40

3.2 比率分析41

短期偿债能力比率，或曰变现能力比率42

长期偿债能力比率44

资产管理比率，或周转率45

获利能力比率47

市场价值比率48

3.3 杜邦等式50

杜邦分析的扩展51

3.4 内部增长率以及可持续增长率53

股利支付和盈余留存53

ROA、ROE和企业发展53

3.5 使用财务报表信息57

为什么要评估财务报表57

选择基准58

财务报表分析中的问题63

第三编 未来现金流量的价值确定65

第4章 价值确定入门：货币的时间价值65

4.1 终值和复利66

单个期间的投资66

多个期间的投资66

4.2 现值和折现73

单个期间73

多个期间的现值74

4.3 现值和终值的其他内容77

现值与终值77

确定折现率77

确定期限数81

第5章 折现现金流量的价值评估85

5.1 多重现金流量的终值和现值86

多重现金流量的终值86

多重现金流量的现值89

有关现金流量时间确定的要点93

5.2 等值现金流量的价值评估：年金和永续年金95

年金现金流量的现值95

年金的终值101

有关预付年金的问题101

永续年金102

5.3 比较利率：复利期间的影响104

有效年利率与复利计算104

计算并比较有效年利率105

有效年利率与贷款的年百分率107

EAR、APR、财务计算器和电子表格108

5.4 贷款类型和贷款的摊销109

纯贴现贷款109

仅付息贷款110

贷款摊销110

第四编 股票与债券定价114

第6章 利率与债券定价114

6.1 债券和债券定价115

债券的特性与价格115

债券价值与收益115

利率风险118

计算到期收益：更多的试错120

6.2 债券的更多特性124

债务还是权益125

长期债务的基本知识125

债券契约126

6.3 债券评级129

6.4 债券的不同类型131

政府债券131

零息债券132

浮动利率债券133

其他类型的债券134

6.5 债券市场135

债券是如何被买卖的136

债券报价136

6.6 通货膨胀与利息率139

实际利率与名义利率140

费雪效应140

6.7 债券收益的决定因素141

利率的期限结构141

债券收益与收益曲线：综合考虑143

结论145

第7章 股票市场与股票定价148

7.1 普通股估值149

现金流量149

一些特殊的情形151

要求收益率的构成要素156

7.2 普通股和优先股的特性158

普通股的特性158

优先股的特性161

7.3 股票市场162

交易商和经纪人162

纽约股票交易所的组织163

纳斯达克的运作165

股票市场报告166

第五编 资本预算170

第8章 净现值及其他投资决策标准170

8.1 净现值171

基本思想171

估计净现值172

8.2 回收期规则175

规则的定义175

规则的分析177

规则的可取之处178

规则的总结178

8.3 平均会计报酬率179

8.4 内含收益率181

有关IRR的问题184

IRR的可取之处188

修正后的内部收益率189

8.5 获利能力指数190

8.6 资本预算的实践191

第9章 投资决策的制定195

9.1 项目现金流量：一个初步的认识196

相关现金流量196

独立原则196

9.2 增量现金流量197

沉没成本197

机会成本197

外部效应198

净营运资本198

融资成本198

其他问题199

9.3 预估财务报表和项目现金流量表199

预估财务报表199

项目的现金流量200

预期总现金流量和价值201

税盾法202

9.4 对项目现金流的进一步讨论203

对净营运资本的进一步考察203

折旧204

案例：The Majestic Mulch and Compost Company(MMCC)207

总结211

9.5 对NPV的估计值进行评价211

基本问题211

预测风险212

价值来源212

9.6 情景分析与其他假设分析213

让我们现在开始213

情景分析214

敏感性分析215

9.7 资本预算的其他考虑因素217

管理选择和资本预算217

资本约束219

第六编 风险与收益221

第10章 风险与收益221

10.1 预期收益率和方差222

预期收益率222

计算方差224

10.2 投资组合226

投资组合的权重226

投资组合的预期收益率226

投资组合的方差228

10.3 宣告、意外事项与预期收益率229

预期和未预期的收益229

公告与新闻230

10.4 风险：系统风险和非系统风险232

系统与非系统风险232

收益的系统与非系统部分232

10.5 分散投资与投资组合的风险233

分散投资的效果：市场历史的启示233

分散投资原理234

多元化投资与非系统风险234

多元化投资与系统风险235

10.6 系统风险与β系数236

系统风险原理236

衡量系统风险237

投资组合的β系数238

10.7 证券市场线238

β系数与风险溢酬238

证券市场线243

10.8 SML与资本成本：预览245

基本思想245

资本成本245

第七编 长期融资247

第11章 资本成本247

11.1 资本成本：一些预备知识248

要求收益率与资本成本249

财务政策与资本成本249

11.2 股权成本250

股利增长模型法250

SML法252

11.3 负债与优先股的成本253

债务成本254

优先股成本254

11.4 加权平均资本成本255

资本结构的权重255

税收与加权平均资本成本256

仓储问题和类似资本预算问题的解决258

计算伊斯曼化学公司的WACC259

11.5 分支机构和项目的资本成本264

SML与WACC264

分支机构的资本成本265

单纯业务法则265

主观方法266

第12章 财务杠杆与资本结构269

12.1 资本结构问题270

12.2 财务杠杆的效果271

财务杠杆的影响271

企业借款与自制杠杆274

12.3 资本结构与股权资本成本276

M＆M命题Ⅰ：饼状模型276

股权成本与财务杠杆：M＆M命题Ⅱ277

经营风险和财务风险278

12.4 公司税与资本结构279

利息税盾280

税收与M＆M命题Ⅰ280

结论281

12.5 破产成本282

直接破产成本282

间接破产成本283

12.6 最优资本结构283

静态资本结构理论284

最优资本结构与资本成本285

资本结构：一些管理建议285

12.7 观察到的资本结构287

12.8 破产过程简述289

清算与重组289

财务管理与破产过程291

避免破产的协议293

第13章 股利与股利政策294

13.1 现金股利与股利支付295

现金股利296

现金股利支付的标准方法296

股利支付的顺序296

有关除权日的更多内容297

13.2 股利政策是否很重要299

股利政策无关论的一个例子299

小测验300

支持低股利政策的现实因素301

支持高股利政策的现实因素302

客户效应：解决现实因素303

13.3 制定股利政策304

剩余股利法304

固定股利304

折衷股利政策305

13.4 股票回购：现金股利的替代方案306

现金股利与股票回购306

股票回购过程中的现实考虑307

股票回购与EPS308

13.5 股票股利和股票分割308

股票分割与股票股利的价值310

股票反分割310

第14章 融资313

14.1 企业的财务周期：早期融资和风险资本314

风险资本314

风险投资的一些事实315

选择风险投资家315

结论316

14.2 向公众出售证券的基本程序316

14.3 其他发行方法317

14.4 承销商320

选择承销商320

承销的类型320

绿鞋条款321

二级市场322

锁定协议322

静默期322

14.5 IPO与新股抑价323

新股抑价的证据323

IPO新股抑价：1999～2000年的情况326

为什么会存在新股抑价的情况328

14.6 新股发售与企业价值330

14.7 发行证券的成本331

14.8 发行长期债务334

14.9 框架登记335

第八编 短期理财337

第15章 短期财务规划337

15.1 跟踪现金和净营运资本338

15.2 经营周期和现金周期340

定义经营周期和现金周期340

经营周期与公司组织架构341

计算经营周期和现金周期342

诠释现金周期344

15.3 短期财务政策的一些方面345

公司对流动资产投资的规模345

流动资产的备选融资政策347

哪种融资政策最好349

实践中的流动资产和流动负债350

15.4 现金预算351

销售收入和现金收款351

现金流出352

现金余额352

15.5 短期借款353

无担保贷款354

担保贷款354

其他来源355

15.6 短期财务规划355

第16章 营运资本管理357

16.1 浮账和现金管理358

持有现金的原因358

理解浮账359

16.2 现金管理：收款、付款和投资362

现金收款和集中362

现金支付管理364

投资闲余现金366

16.3 信用和应收账款369

信用政策的构成369

销售条款370

最优信用政策373

信用分析374

收账政策375

16.4 存货管理377

财务主管和存货政策377

存货类型377

存货成本378

16.5 存货管理技术379

ABC法379

经济订货量模型379

经济订货量模型的扩展383

衍生需求型存货的管理385