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总序 李扬1

导言1

推荐序 周升业9

第1章 金融发展与经济增长13

1．1 金融作用的发现13

1．1．1 沿着货币的思路14

1．1．2 沿着金融的思路16

1．2 金融和增长：理论分析27

1．2．1 金融市场中的“次品车问题”27

1．2．2 金融—增长的作用机制29

1．3 金融和增长：实证分析35

1．3．1 跨国实证研究36

1．3．2 国别实证研究44

1．4 金融增长≠金融发展48

2．1 金融脆弱性：理论的扩展52

第2章 金融脆弱与经济波动52

2．1．1 传统信贷市场上的脆弱性53

2．1．2 金融市场上的脆弱性63

2．2 金融脆弱性：现实的冲击68

2．2．1 金融脆弱的表现68

2．2．2 金融脆弱至金融危机的演化机制70

2．2．3 普遍发生的金融危机73

2．2．4 金融危机的代价76

第3章 金融自由化与金融脆弱性85

3．1 金融自由化与金融脆弱性：总括说明85

3．2 利率自由与金融脆弱89

3．2．1 利率自由化的阶段性风险90

3．2．2 利率自由化的恒久性风险97

3．3 合业经营与金融脆弱99

3．3．1 合业经营的风险100

3．3．2 银行并购的成本102

3．4．1 金融创新与货币政策效率107

3．4 金融创新与金融脆弱107

3．4．2 衍生金融工具与金融脆弱110

3．5 机构准入自由与金融脆弱115

3．6 资本自由流动与金融脆弱119

3．6．1 私人资本与机构投资者崛起之后的金融风险120

3．6．2 国际游资之乱124

3．6．3 发展中国家在全球资本自由流动中的不利处境127

3．6．4 资本账户开放与货币金融危机134

第4章 金融自由化风险对收益的综合分析136

4．1 金融压制的成本136

4．1．1 金融压制及其负面影响136

4．1．2 金融管制政策的无效性142

4．2 金融自由化的收益144

4．2．1 分门别类的金融自由化收益145

4．2．2 金融自由化效应的计量验证153

4．3 金融自由化反论之反论160

4．3．1 新结构主义的批评与反批评161

4．3．2 金融约束理论的不适用性163

4．4 赞同金融自由化174

4．4．1 尚需审视的金融自由化风险174

4．4．2 风险对收益的实证分析177

第5章 历史与现实的启示183

5．1 自由金融时代183

5．2 金融管制的加强185

5．2．1 早期的金融管理185

5．2．2 开始于20世纪30年代的管制强化187

5．3 金融自由化的兴起190

5．3．1 主要国家和地区的金融自由化进程192

5．3．2 金融自由化的成就206

5．4 逆“风”而行的金融自由化213

5．4．1 日本版“金融大爆炸”改革计划214

5．4．2 韩国加速改革216

5．4．3 拉美美元化进程启动216

5．4．5 美国通过《金融现代化法案》218

5．4．4 马来西亚资本管制逐渐取消218

5．5 解读实践与理论背离之谜：经济金融全球化的压力219

5．5．1 经济全球化的发展220

5．5．2 金融全球化的压力222

5．5．3 国际组织的推动227

5．5．4 管不住的无奈231

第6章 金融自由化的最优安排235

6．1 金融自由化的准备235

6．1．1 稳定的宏观经济环境237

6．1．2 金融企业制度的初步确立240

6．1．3 金融脆弱性的及时消除243

6．1．4 良好的社会制度环境246

6．2 金融自由化的速度248

6．3 金融自由化的顺序252

6．3．1 实际部门自由化与金融部门自由化253

6．3．2 国内金融自由化与外部金融部门自由化256

6．4．1 金融监管的必要性与合理性260

6．4 金融自由化过程中的金融监管260

6．4．2 金融监管内容的改进与充实269

第7章 金融自由化与金融脆弱性：中国的实践282

7．1 中国金融市场化20年282

7．1．1 以市场化为主调的金融改革282

7．1．2 金融市场化程序评估294

7．2 金融发展与中国经济增长300

7．2．1 改革以来的中国金融发展300

7．2．2 中国金融发展对经济增长的贡献309

7．3 中国金融市场化中的脆弱性316

7．3．1 脆弱的中国金融316

7．3．2 中国金融脆弱性与金融市场化的关联324

7．4 寻求中国金融脆弱性之源328

7．4．1 金融企业制度改革的不彻底性328

7．4．2 企业结构中的国有经济软约束330

7．4．3 金融监管行为的扭曲332

7．4．4 难以规避的政府干预334

7．4．5 法制精神与信用文化的缺失336

第8章 中国金融市场化的主要方面338

8．1 既有脆弱性的消除：中国金融市场化的前提339

8．1．1 优先解决国有商业银行不良资产的重要性339

8．1．2 AMC模式在国际上的流行及在中国的应用价值341

8．1．3 不同形式的AMC：集中的或分散的345

8．1．4 中国AMC的组建与运营348

8．1．5 “债转股”插曲363

8．1．6 中国债务重组工作的前景374

8．2 中国金融市场化的核心383

8．2．1 金融产权多元化的不可避免性384

8．2．2 国有银行股份制改造的路径设计389

8．2．3 发展非国有商业银行制度393

8．2．4 产权之外的金融改革398

8．3．1 中国的“合业—分业—合业”循环404

8．3 分业经营向合业经营的过渡404

8．3．2 由分业向合业的过渡406

8．4 中国的利率市场化：实施框架与风险控制412

8．4．1 利率市场化的意义和模式412

8．4．2 利率市场化的风险和管理416

8．5 加速的中国金融服务业开放：以加入WTO角度427

8．5．1 已有的中国银行业服务市场开放及其影响427

8．5．2 加入WTO对中国金融服务市场开放的促进432

8．5．3 中国金融服务市场因循WTO规则开放后的压力436

8．5．4 仅就应对金融开放冲击而实施的对策446

8．6 走向资本项目可兑换与弹性汇率制度457

8．6．1 谨慎推进资本项目可兑换进程457

8．6．2 向人民币弹性汇率制过渡460

参考文献464

后记483

ABSTRACT485

CONTENTS495