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第1章 金融衍生工具及其定价方法1

1.1　金融衍生工具的概念和类型1

1.1.1　金融衍生工具的概念1

1.1.2　金融衍生工具的类型1

1.2　金融衍生工具市场的经济功能7

1.2.1　套期保值7

1.2.2　价格发现10

1.3　金融衍生市场的交易者12

1.3.1　套期保值者12

1.3.2　投机者13

1.3.3　套利者16

1.3.4　套期保值、投机、套利的关系19

1.4　无套利定价原理与方法19

本章小结24

关键概念24

练习题25

第2章 期货与远期市场26

2.1 期货合约26

2.1.1　期货合约的种类26

2.1.2　期货合约的特点27

2.1.3　期货合约的标准化条款27

2.2 期货市场29

2.2.1　北美主要期货市场29

2.2.2　欧洲主要期货市场30

2.2.3　亚太地区主要期货市场31

2.2.4　其他有影响力的期货市场31

2.3　期货交易32

2.3.1　期货交易头寸32

2.3.2　期货交易信息33

2.3.3　期货保证金与逐日盯市34

2.3.4　交割方式36

2.4 远期合约39

2.4.1　远期合约的定义39

2.4.2　期货交易与远期交易的不同40

2.4.3　远期合约的分类42

2.4.4　远期合约的套期保值44

本章小结47

关键概念47

练习题47

第3章 远期和期货定价48

3.1 远期／期货合约的价格与价值48

3.1.1　远期／期货合约的价格48

3.1.2　远期／期货合约的价值51

3.2　远期期货合约定价51

3.2.1　无收益资产远期／期货合约定价51

3.2.2　支付已知现金收益远期／期货合约定价52

3.2.3　支付已知收益率远期／期货合约的定价53

本章小结58

关键概念58

练习题59

第4章 期货套期保值60

4.1 期货套期保值的基本原理60

4.1.1　期货套期保值的概念60

4.1.2　期货套期保值方法的分类60

4.1.3　期货套期保值策略62

4.1.4　期货套期保值交易的分类63

4.2　期货套期保值的基差风险64

4.2.1　基差的内涵65

4.2.2　合约的选择68

4.3　期货套期保值的交叉对冲69

4.3.1　最小方差对冲比率的计算69

4.3.2　最优合约数量70

4.3.3　期货套期保值的尾随对冲72

4.4　期货套期保值的应用72

4.4.1　贸易商的套期保值模式72

4.4.2　钢厂卖期保值73

4.4.3　油厂豆粕卖期保值73

4.4.4　建筑企业买期保值74

本章小结75

关键概念75

练习题76

第5章 股指期货与外汇期货77

5.1　股指期货的概念77

5.1.1　股指的定义77

5.1.2　股指期货的定义78

5.1.3　股指期货的特点79

5.2　股指期货的功能与交易80

5.2.1　股指期货的主要功能80

5.2.2　股指期货交易81

5.2.3　股指期货合约的内容和价格82

5.3　股指期货套期保值83

5.3.1　股指期货套期保值的概念83

5.3.2　股指期货套期保值的步骤84

5.3.3　股指期货套期保值的方法84

5.4　外汇期货市场89

5.4.1　期货交易所89

5.4.2　清算所90

5.4.3　期货经纪人90

5.4.4　市场参加者90

5.4.5　外汇期货电子交易系统91

5.4.6　外汇期货交割的市场参与者92

5.4.7　两类外汇期货92

5.5　外汇期货定价与应用93

5.5.1　外汇期货的期货价值93

5.5.2　外汇期货在套汇交易中的应用93

5.5.3　外汇期货在防御中的应用94

5.5.4　外汇期货和远期外汇在投机中的应用95

本章小结97

关键概念97

练习题98

第6章 股票期权的离散定价99

6.1　期权的基本概念99

6.1.1　期权的定义99

6.1.2　期权的种类99

6.1.3　期权的回报与盈亏分布103

6.2　两期股票期权定价方法105

6.2.1　股票的两期二叉树模型105

6.2.2　股票期权的无套利定价105

6.3　N期股票期权定价107

6.3.1　股票的多期价格模型107

6.3.2　股票的多期预期价格107

6.3.3　计算股票预期值的连锁法108

6.3.4　股票看涨期权定价110

6.3.5　股票看跌期权定价111

6.4　二叉树模型的参数估计112

6.4.1　股价伯努利模型112

6.4.2　Hull-White　算法114

6.5　企业并购的延迟期权二叉树定价116

6.5.1　企业并购的含义116

6.5.2　并购中的实物期权特征116

6.5.3　延迟期权的二叉树模型定价117

6.5.4　数值模拟120

本章小结121

关键概念121

练习题121

第7章 股票期权的连续定价123

7.1 布朗运动123

7.1.1　标准布朗运动123

7.1.2　一般布朗运动125

7.2　股票价格的几何布朗运动125

7.3　伊藤公式127

7.4　Black-Scholes期权公式131

7.4.1　Black-Scholes期权公式的概述131

7.4.2　Black-Scholes期权公式132

7.4.3　Black-Scholes期权公式的影响133

7.4.4　Black-Scholes期权公式的推导133

7.4.5　Black-Scholes模型135

7.5　企业并购的延迟期权的连续定价137

7.5.1　延迟期权的Black-Scholes模型137

7.5.2　延迟期权的Black-Scholes模型定价138

7.5.3　数值模拟139

本章小结140

关键概念141

练习题141

第8章　期货期权143

8.1 期货期权的基本概念143

8.1.1 期货期权的定义143

8.1.2 期货期权的到期月144

8.1.3 利率期货期权145

8.2 欧式即期期权和欧式期货期权146

8.2.1　期货期权的看跌-看涨期权评价关系式146

8.2.2　期货期权的下限148

8.3　期货期权的二叉树定价148

8.4　期货期权定价的布莱克定价150

8.4.1　期货价格的漂移率150

8.4.2　期货期权定价的布莱克模型151

8.4.3 由布莱克模型代替布莱克-斯科尔斯模型151

8.4.4　美式期货期权与美式即期期权152

关键概念154

练习题154

第9章　期权套期保值155

9.1 期权套期保值的基本原理155

9.1.1 期权套期保值的含义155

9.1.2 期权套期保值交易特点156

9.1.3　期权套期保值交易原理158

9.1.4　保护性策略160

9.1.5　抵补性策略162

9.1.6　双限期权策略164

9.1.7　期权套期保值应注意的问题166

9.2　期权套期保值的方法169

9.2.1　Delta套期保值法170

9.2.2　Gamma套期保值法175

9.2.3　Vega套期保值法176

9.2.4　Theta套期保值法178

9.2.5　Rho套期保值法179

9.3　期权套期保值的应用179

9.4　期权套期保值的隐含波动率182

9.4.1　波动率的定义182

9.4.2　隐含波动率183

9.4.3　采用历史数据来估算波动率183

本章小结184

关键概念185

练习题185

第10章　互换定价186

10.1 互换的定义与种类186

10.1.1　互换的定义186

10.1.2　互换的种类186

10.2　互换市场190

10.2.1　互换市场的起源与发展190

10.2.2　利率互换市场的基本运作机制190

10.3　利率互换定价196

10.3.1　利率互换定价的基本原理196

10.3.2　运用债券组合给利率互换定价198

10.3.3　协议签订时的利率互换定价200

10.4　货币互换定价201

10.4.1　货币互换定价的基本原理201

10.4.2　运用债券组合为货币互换定价202

10.4.3　运用远期外汇协议组合为货币互换定价202

本章小结203

关键概念204

练习题204

第11章　投资组合管理205

11.1　投资概述205

11.2　资产的收益与风险206

11.2.1　资产的收益206

11.2.2　资产的风险208

11.3　投资者的风险偏好211

11.3.1　投资者的风险类型211

11.3.2　风险厌恶函数213

11.3.3　前景理论214

11.4　资产组合的期望收益与风险215

11.4.1　资产组合的期望收益215

11.4.2　资产组合的风险217

11.5　资产组合的有效前沿217

11.5.1　卖空限制下风险资产组合的有效前沿218

11.5.2　卖空允许下风险资产组合的有效前沿221

11.5.3 含有无风险资产借贷的资产组合的有效前沿222

11.6　有效前沿的计算方法223

11.6.1　允许卖空且存在无风险借贷率224

11.6.2　允许卖空且存在不同无风险借贷率226

11.6.3　不允许卖空且存在无风险借贷率227

11.6.4　不允许卖空且不存在无风险借贷率227

11.6.5　均值-方差模型227

11.6.6　绝对偏差风险模型228

本章小结229

关键概念230

练习题230

第12章　利率风险管理232

12.1 利率的计算232

12.2　零息利率和远期利率234

12.2.1　债券价格235

12.2.2　债券收益率235

12.2.3　国债收益率236

12.3　久期与曲率236

12.3.1 久期236

12.3.2　修正久期238

12.3.3 曲率239

12.3.4　久期和曲率在交易组合中的应用240

本章小结241

关键概念241

练习题241

第13章　信用风险管理243

13.1 信用风险的基本概念243

13.1.1　信用风险的定义243

13.1.2　信用风险的分类243

13.1.3　信用风险要素245

13.1.4　信用评级247

13.2　违约概率与违约密度249

13.2.1　历史违约概率249

13.2.2　违约密度250

13.3　违约概率的估计250

13.3.1 由债券价格来估计违约概率251

13.3.2　利用股价来估计违约概率256

13.4　违约相关性258

13.4.1　违约时间的高斯Copula模型258

13.4.2　基于因子的相关性结构260

13.4.3　二项式相关测度260

13.5　信用风险价值261

13.5.1　Vasicek模型261

13.5.2 CreditMetrics262

本章小结263

关键概念264

练习题264

第14章　信用衍生产品265

14.1 信用衍生产品概述265

14.2　信用违约互换266

14.2.1　信用违约互换的概念266

14.2.2　信用违约互换与债券的收益率268

14.2.3　最便宜可交割债券269

14.3　信用违约互换的定价269

14.3.1　对信用违约互换按市值计价271

14.3.2　估计违约概率271

14.3.3　两点信用违约互换271

14.4　其他信用违约互换272

14.4.1　信用违约互换远期合约及期权272

14.4.2　篮筐式信用违约互换272

14.4.3　资产担保债券273

14.5　债务抵押债券276

14.5.1　合成CDO276

14.5.2　相关系数在篮筐式信用违约互换与CDO中的作用277

14.5.3　合成CDO的定价277

14.5.4　第k次违约CDS的定价280

14.5.5　隐含相关系数281

本章小结281

关键概念282

练习题282

参考文献283