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1 导论1

1.1 研究背景1

1.2 研究意义和价值2

1.3 研究创新3

2 货币政策传导的微观机制文献综述6

2.1 货币政策的商业银行借贷微观传导机制6

2.1.1 商业银行借贷微观传导：起源及发展6

2.1.2 商业银行借贷微观传导：中国的研究8

2.1.3 商业银行借贷微观传导：进一步研究的方向9

2.2 货币政策的商业银行利率定价微观传导10

2.2.1 商业银行利率定价微观传导：理论来源10

2.2.2 商业银行利率定价微观传导：中央银行基准利率与银行利率定价、信贷增长的关系10

2.2.3 商业银行利率定价微观传导：进一步研究的方向11

2.3 货币政策的企业资产负债表微观传导12

2.3.1 企业资产负债表微观传导：早期研究12

2.3.2 企业资产负债表微观传导的理论基础：外部融资额外成本13

2.3.3 企业资产负债表微观传导：影响宏观经济的重要因素14

2.3.4 金融危机下的企业资产负债表微观传导：金融加速器15

2.3.5 信用渠道、企业资产负债表传导及金融加速器：关系述评15

2.3.6 企业资产负债表微观传导：中国的研究16

2.3.7 企业资产负债表微观传导：进一步研究的方向17

2.4 货币政策的居民资产负债表微观传导18

2.4.1 居民资产负债表微观传导：居民消费、储蓄、投资行为18

2.4.2 居民资产负债表微观传导：城乡差别和人口结构因素20

2.4.3 居民资产负债表微观传导：其他因素20

2.4.4 居民资产负债表微观传导：进一步研究的方向21

2.5 货币政策的银行监管微观传导22

2.5.1 银行监管微观传导：资本监管因素22

2.5.2 银行监管微观传导：拨备监管因素24

2.5.3 银行监管微观传导：进一步研究的方向25

2.6 货币政策的资产价格微观传导26

2.6.1 资产价格微观传导：从货币冲击到资产价格26

2.6.2 资产价格微观传导：资产价格冲击怎样影响实体经济27

2.6.3 资产价格微观传导：中国的研究29

2.7 研究思路及主要观点30

2.7.1 研究思路30

2.7.2 主要观点33

3 商业银行绩效考核与货币政策微观传导36

3.1 商业银行绩效考核体系描述37

3.1.1 商业银行绩效考核的发展历程及发展现状37

3.1.2 关于商业银行现行绩效考核的几个基本判断39

3.2 商业银行绩效考核对信贷行为和货币政策微观传导的影响机理41

3.3 实证研究设计44

3.3.1 研究模型的设定44

3.3.2 样本选取和数据来源44

3.3.3 相关变量45

3.3.4 描述性统计分析47

3.3.5 全部14家商业银行的面板计量模型48

3.3.6 商业银行分组面板计量模型51

3.3.7 几个重要自变量与因变量关系的总结54

3.4 绩效考核在银行借贷微观传导机制中的重要作用55

3.5 商业银行绩效考核的宏观环境及制度因素分析58

3.5.1 我国银行中介的重要作用58

3.5.2 我国货币政策对银行资金的调控能力60

3.5.3 流动性过剩下的银行信贷供给行为61

3.6 小结64

4 商业银行利率定价与货币政策微观传导66

4.1 利率浮动体系下中央银行基准利率调整对银行利差的影响67

4.1.1 银行利率定价体系描述——以重庆银行业金融机构为例67

4.1.2 基于银行现行利率定价机制的几个基本判断74

4.2 利率调整、利差变动对货币政策有效性的影响机理75

4.2.1 经济上行周期：基准利率上升76

4.2.2 经济下行周期：基准利率下降79

4.3 实证研究设计81

4.3.1 研究模型的设定81

4.3.2 样本选取和数据来源82

4.3.3 相关变量82

4.3.4 描述性统计分析84

4.3.5 银行业金融机构的面板计量模型86

4.3.6 按规模划分的企业面板计量模型88

4.3.7 包含银行和企业的面板计量模型89

4.3.8 重要自变量与因变量的关系分析92

4.4 银行利率定价的微观传导机制的实证结论分析94

4.5 利率定价微观传导失效的宏观环境及制度结构因素分析95

4.5.1 宏观市场因素：政策利率到货币市场利率环节96

4.5.2 金融制度结构因素：货币市场利率到信贷市场利率环节99

4.6 小结104

5 企业资产负债表与货币政策微观传导106

5.1 货币政策是否成为企业资产负债表重要的冲击因素107

5.1.1 技术变革、投资效率与全要素生产率冲击107

5.1.2 大宗商品价格冲击108

5.1.3 资产价格冲击111

5.1.4 货币紧缩和扩张冲击113

5.1.5 货币政策特点决定了其冲击具有较强的综合性和内生性115

5.2 企业资产负债表在货币政策传导中的运行机制116

5.2.1 企业资产负债表结构及融资特征116

5.2.2 银行—企业资产负债表的交互传染机制122

5.2.3 货币冲击对企业现金流动态均衡的冲击效应124

5.2.4 货币冲击对企业资产负债表传导效应：研究角度选取126

5.2.5 货币冲击对企业资产负债表传导效应：研究假设提出126

5.3 货币冲击对企业资产负债表传导效应：数据与事实127

5.3.1 货币冲击与外部融资额外成本127

5.3.2 货币冲击与企业财务状况129

5.3.3 资产负债表微观传导效应：我国案例分析133

5.3.4 资产负债表微观传导效应：国际案例分析137

5.4 实证检验与分析141

5.4.1 货币冲击与企业现金流：工业企业现金流冲击模型141

5.4.2 微观冲击效应检验：制造业上市公司模型147

5.4.3 产出受货币冲击的宏观效应检验：动态变化机制151

5.5 小结157

6 居民资产负债表与货币政策微观传导159

6.1 我国的居民资产负债表历史变化过程160

6.2 我国居民资产负债表现行结构分析163

6.3 居民资产负债表对货币政策微观传导的影响机理167

6.4 我国居民资产负债表对货币政策微观传导的影响效应169

6.5 居民资产负债表微观传导效应实证——交互反应模型182

6.6 小结187

7 金融监管与货币政策传导189

7.1 金融监管与货币政策关系概述189

7.1.1 金融监管是货币政策微观传导的重要机制189

7.1.2 金融监管对货币政策传导存在冲击190

7.2 金融监管对货币政策传导的影响分析191

7.2.1 基层金融监管对货币政策执行效果的影响191

7.2.2 基于现行金融监管的几个基本判断205

7.2.3 金融监管对货币政策传导的影响分析206

7.3 我国货币政策的银行监管微观传导实践效果209

7.3.1 监管手段的执行力和强制性对货币政策传导的作用209

7.3.2 金融监管与货币政策传导的协调与冲突211

7.4 基于重庆数据的实证研究212

7.4.1 研究模型的设定212

7.4.2 样本选取和数据来源213

7.4.3 相关变量定义213

7.4.4 描述性统计分析214

7.4.5 实证检验与分析214

7.5 小结216

8 资产价格与货币政策微观传导218

8.1 我国货币政策传导的资产价格机制实践：股票市场219

8.1.1 货币政策对股票价格的影响219

8.1.2 股票价格变化对实体经济的影响223

8.2 我国货币政策传导的资产价格传导机制实践：房地产市场225

8.2.1 货币政策对房地产价格的影响机制225

8.2.2 房地产价格变化对实体经济的影响227

8.3 实证研究设计228

8.3.1 研究模型的设定228

8.3.2 变量选取229

8.3.3 数据介绍230

8.4 实证检验与分析230

8.4.1 单位根检验230

8.4.2 模型分析232

8.5 小结235

8.5.1 本章研究结论235

8.5.2 对货币政策是否应当关注资产价格的探讨236

9 货币政策多种微观传导机制的交互影响239

9.1 银行借贷与资产负债表微观传导机制的关系239

9.2 银行借贷和金融监管微观传导机制的关系241

9.3 利率定价与银行借贷、企业资产负债表微观传导机制的关系242

9.4 交互影响分析：一个概括性阐述243

9.5 进一步研究的方向和不足之处244

10 疏通我国货币政策传导微观机制的政策建议245

10.1 健全商业银行信贷供给调节机制245

10.2 完善商业银行利率风险定价机制248

10.3 高度重视企业资产负债表微观传导的影响251

10.4 优化完善居民资产负债结构254

10.5 建立货币政策与金融监管政策更有效率的协助机制257

10.6 把握股票市场和房地产市场的传导冲击260

参考文献263

后记274