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国有钢铁企业参与期货市场面临的政策障碍及解决方案研究2

引言2

一、绪论2

（一）课题研究的背景和意义2

（二）课题研究的难点和创新点3

（三）已有文献综述和研究成果3

二、我国钢铁期货的形成和发展4

（一）我国钢铁期货发展起步阶段4

（二）我国钢铁期货的重新上市5

（三）我国钢铁期货的主要品种与现状6

（四）国有钢铁企业参与铜期货情况简介7

三、钢铁行业央企及地方大型国有企业参与期货交易情况10

（一）钢铁行业央企参与套期保值交易情况10

（二）国有钢铁企业期货市场业务的影响因素18

四、国有钢铁企业参与期货交易的政策障碍因素19

（一）相关政策对国有钢铁企业参与期货交易的影响20

（二）国企负责人考核制度对国有钢企参与期货交易的影响26

（三）现行国企会计制度对国有钢企参与期货市场的影响32

（四）国有钢企内部管理壁垒对其参与期货市场的影响37

（五）期货交割环节对国有钢企参与期货市场的影响45

五、相关政策障碍改进建议49

（一）对政府相关政策障碍的改进建议50

（二）对国企考核制度政策障碍的改进建议50

（三）对会计制度政策障碍的改进建议50

（四）对国有钢企内部管理壁垒导致的政策障碍的改进建议52

（五）对期货实物交割环节的改进建议54

六、结论55

参考文献55

境外成熟市场金融衍生品监管与自律研究60

引言60

一、文献综述与研究方法及创新点61

（一）文献综述61

（二）研究方法及创新点64

二、金融衍生品与金融衍生品市场65

（一）金融衍生品的基本概念65

（二）金融衍生品市场68

（三）中国金融衍生品市场71

三、金融衍生品的风险与监管73

（一）金融衍生品的风险73

（二）主要国家（地区）金融衍生品风险事件回顾及分析77

（三）金融衍生品风险管理体系81

四、境外主要国家（地区）金融衍生品市场发展与监管体系演进83

（一）美国金融衍生品市场发展与监管体系演进83

（二）欧盟金融衍生品市场发展与监管体系演进90

（三）亚太地区金融衍生品市场发展与监管体系演进（以中国香港、新加坡为例）101

（四）主要国家（地区）金融衍生品市场监管体系的比较107

五、中国金融衍生品市场发展与监管体系演进109

（一）中国金融衍生品市场监管体系演进109

（二）中国金融衍生品市场的现行监管体系111

（三）中国金融衍生品市场监管体系存在的问题114

（四）主要国家（地区）金融衍生品监管经验对我国的借鉴意义116

六、完善中国金融衍生品市场监管体系的对策建议120

（一）完善中国金融衍生品市场监管体系120

（二）以清算为抓手，多手段防控系统性风险122

（三）引领场外金融衍生品转型和发展，探索场外金融衍生品监管新思路126

参考文献127

期货市场助力农业供给侧结构性改革的实证分析130

引言130

一、研究综述131

（一）国内外相关文献综述131

（二）研究目标135

（三）总体框架135

（四）研究思路137

（五）研究方法138

（六）课题特色与创新138

二、期货市场助力农业供给侧结构性改革的一般性分析138

（一）农业供给侧结构性改革政策解读及其核心内容分析138

（二）目前我国农业供给侧存在的主要问题144

（三）期货市场助力完成农业供给侧结构性改革的重点任务145

（四）期货市场助力形成农业供给侧结构性改革的长期保障151

三、期货助力价格形成机制的实证分析166

（一）玉米期货价格发现机制助力供给侧结构性改革实证分析167

（二）棉花期货价格发现机制助力供给侧结构性改革实证分析176

四、我国期货市场助力农业供给侧改革的案例分析186

（一）“公司＋农户＋合作社、订单＋期货”模式187

（二）“场外期权＋期货”模式189

（三）“保险＋期货”模式192

（四）案例总结及推广方向202

（五）运作过程中存在的问题205

五、结论及对策与建议206

（一）本课题的主要工作及结论206

（二）对策与建议208

参考文献216

非金融类上市公司套期保值的信息披露问题研究226

引言226

一、研究综述227

二、上市公司运用衍生品工具的信息披露现状228

（一）当前市场情况下，国内上市公司运用衍生品工具的情况综述228

（二）中国东方航空衍生品交易信息披露案例230

三、当前全球化市场下的主要问题234

（一）国际型企业在全球化市场中面临的衍生品工具信息披露问题234

（二）人民币汇率套期保值使用的场内场外衍生品工具信息披露问题235

四、案例分析和现状研究236

（一）运用具体案例分析和总结上市公司运用衍生品工具信息披露问题236

（二）当前信息披露可能存在的问题和漏洞240

五、国内外上市公司信息披露规则区别241

（一）国际通用会计准则下信息披露规则241

（二）国内会计准则下信息披露规则243

（三）国内外会计准则下信息披露规则的区别和联系246

（四）2018年新会计准则的新要求246

（五）上交所、港交所和纽交所信息披露实例分析250

六、套期保值信息披露制度的规范化建议251

（一）关于完善法律法规、监管等方面的建议251

（二）在保护商业机密的基础上进行充分的信息披露252

（三）规范套期保值信息披露流程的建议254

七、结语254

参考文献255

期货资管与仓单业务的结合研究258

引言258

一、发展资管仓单业务的急迫性259

（一）经济改革重点——引导资金流向实体259

（二）服务实体企业是金融服务业回归本源260

（三）期货公司服务实体企业的现状与不足261

二、实体企业仓单业务的现状及前景261

（一）实体企业融资困境262

（二）实体企业仓单业务模式262

（三）实体企业融资困境及仓单融资优势263

三、期货资管发展现状及面临瓶颈264

（一）期货资管业务范围264

（二）当前资管产品投资大宗商品的现状264

（三）期货资管在投资上的瓶颈267

四、期货公司风险子公司服务实体企业分析268

（一）期货公司风险子公司服务实体企业的模式269

（二）期货公司风险子公司仓单业务发展现状270

（三）期货公司资管参与仓单业务较风险子公司的优势分析273

（四）期货公司资管参与仓单业务较银行的优势分析274

五、期货公司资管开展仓单业务的模式探讨276

（一）期货公司资管仓单业务参与主体分析277

（二）期货公司资管参与仓单业务的模式277

（三）期货公司资管参与仓单业务的风险管理285

六、期货公司资管参与仓单业务的障碍286

（一）交割受限286

（二）税务障碍287

（三）估值上的障碍287

（四）由仓单引发的风险288

（五）期货资管与期货风险管理子公司业务界限切割问题289

七、制度上的建议289

（一）打开资管交割限制289

（二）税务方面的建议290

（三）标准仓单的估值体系的建议290

（四）关于资管产品投资标准仓单定位的建议291

八、结论291

参考文献292

期货资管与仓单业务的结合研究296

引言296

一、期货公司资产管理及仓单业务现状296

（一）期货公司资管业务现状296

（二）国内期货公司仓单业务发展现状298

（三）期货资管与仓单业务结合必要性299

二、政策及制度障碍研究及解决方案299

（一）期货资管与仓单业务结合政策及制度障碍299

（二）解决方案300

三、非标仓单业务结合模式探索301

（一）非标仓单业务优势301

（二）非标仓单业务模式302

（三）非标仓单业务难点——价差波动风险306

（四）非标仓单业务难点——信用风险306

（五）非标仓单业务难点实例分析309

（六）非标仓单业务品种筛选体系312

四、国内期货公司资管投资仓单业务结合创新模式初探314

（一）模式一：资管直接投资仓单业务314

（二）模式二：扩大资管投资范围——期货及仓单业务316

（三）风控措施及政策建议322

五、总结322

（一）课题内容概述322

（二）课题创新点323

参考文献324

期货公司资产管理业务合规与风控难点研究328

引言328

一、期货公司资产管理业务合规与风控现状330

（一）期货公司资产管理业务发展现状330

（二）期货公司资产管理业务模式332

（三）期货公司资产管理业务监管环境及典型案例梳理333

二、期货公司资产管理业务合规与风控案例分析336

（一）案例一：B期货公司通道业务未按照合同约定进行平仓案336

（二）案例二：F期货公司及资管子公司资管业务违规案338

（三）案例三：H期货有限公司资产管理业务合规风控模式借鉴342

三、期货公司资产管理业务合规与风控难点梳理345

（一）产品设计中的合规与风控难点345

（二）营销宣传中的合规与风控难点350

（三）投资者适当性管理中的合规与风控难点352

（四）投资运作过程中的合规与风控难点355

（五）后台运营中的合规与风控难点361

四、解决方案及政策建议364

（一）解决方案364

（二）政策建议366

附录369

参考文献372

场外衍生产品估值与风险分析376

引言376

一、研究综述377

（一）文献综述377

（二）国外研究成果377

（三）国内研究成果380

（四）研究内容与思路380

二、实务中期权品种选择和产品设计383

（一）实务中的期权产品设计和品种选取383

（二）美式期权383

（三）“美式＋亚式”期权384

（四）“美式＋亚式”带敲出条款期权384

三、实务中期权定价方法385

（一）资产价格过程与期权解析定价385

（二）路径依赖期权的二叉树定价387

（三）最小二乘蒙特卡洛方法（LSM）392

（四）实务中成本测度394

（五）精度和效率提升方法396

四、实证研究399

（一）成本核算实证399

（二）美式期权405

（三）“美式＋亚式”422

（四）“美式＋亚式”期权带敲出条款435

（五）动态风险监控447

五、结论457

（一）衍生品产品设计457

（二）资产价格建模458

（三）实务定价方法优化459

（四）实务成本精算化460

（五）风险动态监控化460

参考文献461

场外期权定价及其应用研究468

引言468

一、绪论469

（一）研究背景与目的469

（二）研究内容与技术路线471

二、期权定价模型及定价算法研究471

（一）期权定价模型比较分析471

（二）期权定价快速算法研究479

（三）期权定价模型中的参数校正483

三、场外期权奇异结构及对冲方法研究485

（一）不同结构期权定价算法研究485

（二）两种对冲方法比较分析494

（三）豆粕美式期权实例498

（四）基于Heston模型的向上敲出障碍期权的Delta对冲500

四、场外期权定价理论在“农业＋保险＋期货”模式中的应用案例分析505

（一）基于玉米期、现货价格的波动机制实证研究505

（二）基于玉米期货的价格保险产品设计525

（三）基于玉米期货复制场外期权的风险对冲策略研究536

五、场外期权定价理论在“农业＋保险＋期权”新模式中的应用案例分析547

（一）基于豆粕期、现货价格的波动机制实证研究547

（二）基于豆粕场内期权的价格保险产品设计557

（三）基于豆粕期货动态对冲和基于场内豆粕期权对冲的风险对冲效率比较分析560

六、研究结论与政策建议573

（一）针对目前“玉米＋保险＋期货”模式中存在的问题提出解决措施及政策建议573

（二）针对推广“豆粕＋保险＋期权”新模式所面临的问题提出解决措施及政策建议577

（三）“保险＋期货”模式的最新进展及未来商业化发展前景579

参考文献581