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上册3

第一篇 中国经济和金融3

第1章 经济、传统金融与金融衍生产品3

1.1 经济发展4

1.2 金融业的发展6

1.3 金融衍生产品的发展8

1.4 金融衍生产品与传统金融之间的关系12

1.5 境外衍生产品市场发展新趋势14

1.6 人民币衍生产品发展趋势16

第2章 人民币升值压力与境内外人民币产品创新18

2.1 始作俑者19

2.2 美国国会的呼声20

2.3 七国集团的呼声23

2.4 欧盟的声音24

2.5 来自其他洲的回音25

2.6 来自学术界和职业界的声音26

2.7 人民币从贬值到升值28

2.8 人民币升值预期和境内外人民币衍生产品市场的发展29

2.9 本章小结30

第3章 中国经济32

3.1 我国人口32

3.2 教育和人力资源37

3.3 外来直接投资45

3.4 国际贸易47

3.5 外汇储备和外债59

3.6 国内生产总值与人均国内生产总值62

3.7 中国巨大的消费潜力和积极的消费政策69

3.8 我国经济发展亟待改进的问题76

3.9 中国经济中、长期发展估计及相应的国际比较88

3.10 本章小结91

第4章 中国的银行体系94

4.1 中国人民银行95

4.2 中国银行业监督管理委员会97

4.3 我国金融机构101

4.4 中国的商业银行105

4.5 中国境内的外资银行108

4.6 非银行金融机构112

4.7 我国的金融调控工具113

4.8 银行同业市场117

4.9 中国银行体系存在的主要问题120

4.10 加入世界贸易组织的承诺124

4.11 我国银行业的新型业务125

4.12 我国银行的外资股东和我国银行境外上市127

4.13 中国银行业的国际地位136

4.14 中国商业银行非利息收入及其国际比较146

4.15 中国银行业实施巴塞尔新资本协议的计划148

4.16 本章小结152

第5章 中国资本市场153

5.1 中国股票市场154

5.2 股票市场市盈率、换手率和证券化程度及其国际比较156

5.3 中国交易所交易基金（ETF）162

5.4 证券公司166

5.5 香港股票交易所167

5.6 中国债券市场结构及国际比较172

5.7 央行票据市场175

5.8 国债市场175

5.9 金融债券、企业债券和其他债券种类184

5.10 国际机构在我国境内债券发行和境内机构到境外发行债券187

5.11 直接融资和间接融资的关系189

5.12 基金管理190

5.13 我国的保险业200

5.14 合格境外机构投资者（QFII）203

5.15 我国加入WTO在证券和保险业方面的承诺及外资的投资情况208

5.16 本章小结215

第6章 中国外汇市场217

6.1 国家外汇管理局218

6.2 我国外汇管理体制的沿革219

6.3 中国人民币汇率机制改革之前的外汇管理224

6.4 人民币/美元汇率226

6.5 中国外汇交易中心及其职能227

6.6 外汇市场主要货币、市场参与者和成交额230

6.7 主要人民币汇率变化介绍234

6.8 配合2005年汇率改革的主要措施238

6.9 外汇市场做市商制度的引进239

6.10 银行间即期外汇市场上引入询价交易242

6.11 合格境内机构投资者（QDII）244

6.12 上海、天津进行综合配套改革试点对推动我国外汇改革的意义246

6.13 本章小结247

第7章 中国国际投资头寸及其与其他国家和地区的比较249

7.1 中国全行业对外直接投资249

7.2 中国国际投资头寸252

7.3 日本国际投资头寸253

7.4 德国国际投资头寸254

7.5 中国香港国际投资头寸256

7.6 美国国际投资头寸257

7.7 国际投资头寸的比较和今后的增长趋势258

7.8 中国国际投资依赖度的增加和风险管理工具需求的增长260

7.9 本章小结262

第二篇 外汇市场与外汇衍生品市场265

第8章 外汇市场265

8.1 外汇市场的规模和发展情况265

8.2 外汇交易产品的构成267

8.3 外汇市场的主要货币268

8.4 外汇市场的主要参与者269

8.5 外汇市场的作用270

8.6 外汇交易中心270

8.7 亚太金融中心—新加坡和中国香港272

8.8 新兴市场的货币273

8.9 本章小结276

第9章 外汇远期和掉期277

9.1 外汇远期277

9.2 外汇远期的定价279

9.3 新兴市场的外汇远期交易281

9.4 外汇掉期283

9.5 货币掉期285

9.6 主要货币的利率掉期290

9.7 外汇远期和外汇掉期市场的主要参与银行292

9.8 本章小结298

第10章 无本金交割远期和掉期300

10.1 无本金交割远期301

10.2 无本金交割远期交易的实际应用303

10.3 无本金交割远期市场的发展305

10.4 国际掉期和衍生品协会（ISDA）的无本金交割远期主协议308

10.5 无本金交割掉期310

10.6 无本金交割远期和掉期交易中存在的问题311

10.7 无本金交割远期和掉期的影响313

10.8 从事无本金交割远期和掉期交易的主要银行315

10.9 无本金交割远期和掉期市场的服务318

10.10 本章小结319

第11章 外汇期货320

11.1 从外汇期货到其他金融期货321

11.2 外汇期货的推出、近年来的发展和分布324

11.3 主要的外汇期货交易所及其产品327

11.4 外汇期货合约介绍329

11.5 外汇期货成交量和持仓量331

11.6 外汇期货的定价338

11.7 外汇期货与远期的区别339

11.8 外汇指数期货341

11.9 外汇期货和外汇指数期货351

11.10 新兴市场国家的外汇期货353

11.11 本章小结355

第12章 外汇期权357

12.1 介绍358

12.2 看涨期权和看跌期权363

12.3 期权的其他重要概念366

12.4 外汇期权和外汇期货期权368

12.5 外汇期权合约的主要内容374

12.6 期权定价和期权费377

12.7 期权的虚实度398

12.8 期权的其他风险参数403

12.9 期权的隐含波动率406

12.10 期权的常用交易策略415

12.11 期货和期权的主要区别421

12.12 本章小结424

第13章 场外柜台外汇期权425

13.1 交易所外汇期权和柜台交易期权的区别425

13.2 主要币种柜台期权近年发展及其成交金额428

13.3 从交易所外汇期权到柜台外汇期权437

13.4 外汇脉冲期权441

13.5 外汇亚式期权445

13.6 外汇屏障期权446

13.7 场内期权和场外期权之间的关系455

13.8 新兴市场上的外汇期权及其他衍生产品458

13.9 亚太地区柜台交易外汇期权的主要参与银行461

13.10 本章小结465

第三篇 亚洲金融危机和外汇衍生产品469

第14章 亚洲金融危机469

14.1 泰铢的浮动和危机的开始469

14.2 新加坡和中国香港470

14.3 资本流动和亚洲金融危机473

14.4 与资本流人相关的衍生产品476

14.5 外汇远期市场的波动、交易成本和流动性478

14.6 对冲基金478

14.7 涉及的机构479

14.8 本章小结480

第15章 亚洲金融危机中的外汇远期482

15.1 中央银行对远期市场的干预482

15.2 泰铢远期和亚洲金融危机483

15.3 韩圆远期486

15.4 新加坡的外汇远期市场488

15.5 港元远期488

15.6 本章小结490

第16章 亚洲金融危机期间的无本金交割远期491

16.1 亚洲的无本金交割远期市场491

16.2 韩圆无本金交割远期494

16.3 新台币无本金交割远期496

16.4 菲律宾比索无本金交割远期498

16.5 俄罗斯卢布无本金交割远期498

16.6 人民币无本金交割远期499

16.7 本章小结500

第17章 掉期和其他产品501

17.1 货币掉期501

17.2 信用违约掉期503

17.3 总收益掉期505

17.4 新加坡外汇掉期506

17.5 本章小结507

第18章 期权、结构性票据和其他产品508

18.1 可赎回与可卖出的债务508

18.2 新加坡的外汇期权510

18.3 亚洲金融危机期间在香港交易的期权511

18.4 结构性票据513

18.5 长期资本管理公司事件514

18.6 本章小结516

下册519

第四篇 人民币外汇衍生产品519

第19章 人民币远期519

19.1 人民币远期市场的简要发展历史519

19.2 中国人民银行的试行方法520

19.3 中国银行的人民币远期业务521

19.4 人民币远期的交易金额和币种528

19.5 人民币远期结售汇汇率531

19.6 汇改前后的人民币远期结售汇汇率538

19.7 结汇、售汇金额反映人民币升值的压力539

19.8 价格和成交金额联合判断人民币升值的压力540

19.9 中国银行上海分行调研结果542

19.10 外汇交易中心人民币远期交易前期情况544

19.11 外汇交易中心人民币远期交易近来情况551

19.12 人民币远期结售汇市场存在的问题556

19.13 人民币远期市场的发展潜力559

19.14 本章小结561

第20章 影响人民币远期和即期汇率的因素562

20.1 影响人民币远期和即期价格的主要因素562

20.2 我国经济金融因素的影响564

20.3 中国经济金融因素的影响分析574

20.4 美国经济和金融因素的影响586

20.5 美国经济金融因素的影响分析600

20.6 投机因素609

20.7 基础数据对人民币远期和即期汇率影响程度比较610

20.8 本章小结611

第21章 人民币无本金交割远期613

21.1 人民币无本金交割远期的简要历史614

21.2 人民币无本金交割远期合约615

21.3 从贬值到升值617

21.4 不同到期时间的合约对人民币升值期限和幅度的期望622

21.5 人民币无本金交割远期市场的参与者623

21.6 人民币无本金交割远期交易量的估计629

21.7 汇改前从无本金交割远期角度看待人民币升值的可能性637

21.8 人民币无本金交割远期市场存在的问题638

21.9 本章小结640

第22章 影响人民币无本金交割远期市场的因素641

22.1 影响人民币无本金交割远期价格的几种主要因素641

22.2 影响人民币无本金交割远期价格的政治因素642

22.3 我国经济、金融因素的影响672

22.4 中国经济金融因素的影响分析686

22.5 美国经济和金融因素的影响699

22.6 美国经济金融因素的影响分析717

22.7 投机因素724

22.8 中美基础因素对人民币远期和无本金交割远期影响比较725

22.9 本章小结727

第23章 人民币无本金交割远期的应用和发展739

23.1 人民币无本金交割远期价差739

23.2 人民币无本金交割远期交易742

23.3 用人民币无本金交割远期进行套利745

23.4 人民币无本金交割远期合约的牛市套利747

23.5 人民币无本金交割远期合约的熊市套利750

23.6 人民币无本金交割远期合约的对冲753

23.7 人民币无本金交割远期的未来发展755

23.8 本章小结755

第24章 人民币期货757

24.1 CME推出人民币期货和人民币期货期权介绍757

24.2 CME推出人民币期货期权一年多以来的交易情况总结759

24.3 CME人民币期货今后发展趋势预测760

24.4 推出国内人民币期货的必要性763

24.5 本章小结764

第25章 人民币外汇掉期市场766

25.1 人民币外汇掉期市场的启动766

25.2 外汇掉期简介767

25.3 外汇掉期的功能768

25.4 人民币外汇掉期市场的发展过程769

25.5 人民币外汇掉期市场的成交量和成交金额776

25.6 人民币外汇掉期的期限结构、产品结构和币种778

25.7 人民币外汇掉期市场的参与者780

25.8 掉期市场面临的主要问题780

25.9 本章小结782

第26章 人民币无本金交割掉期783

26.1 货币掉期783

26.2 无本金交割掉期784

26.3 人民币无本金交割掉期785

26.4 人民币无本金交割掉期的使用789

26.5 人民币无本金交割远期掉期790

26.6 本章小结793

第27章 人民币无本金交割期权794

27.1 人民币无本金交割期权市场的发展795

27.2 人民币无本金交割期权合约800

27.3 人民币期权的历史波动率和隐含波动率801

27.4 影响人民币期权隐含波动率的因素812

27.5 人民币无本金交割期权的定价和实例814

27.6 人民币期权差套利策略818

27.7 人民币与港元的卖权价差套利策略823

27.8 人民币期权与港元等期权替代性828

27.9 其他流行的交易策略833

27.10 人民币无本金交割远期期权835

27.11 如何用人民币无本金交割期权对美元资产进行保值842

27.12 本章小结848

第28章 人民币结构性票据849

28.1 结构性票据概述849

28.2 人民币看涨票据850

28.3 同时带有上限和下限的人民币看涨票据853

28.4 人民币的看涨债务855

28.5 内嵌期权的结构性票据857

28.6 本章小结860

第29章 人民币结构性存款861

29.1 无本金交割远期关联存款862

29.2 内嵌数码期权的货币存款864

29.3 货币区间存款867

29.4 双重货币存款869

29.5 内嵌奇异期权的货币存款869

29.6 本金无担保人民币相关存款871

29.7 本章小结873

第五篇 其他人民币衍生产品877

第30章 商品期货877

30.1 现代期货市场的发展877

30.2 国际商品期货近年来的发展878

30.3 中国期货市场的发展880

30.4 我国商品期货市场品种881

30.5 我国商品期货交易规模885

30.6 三个期货交易所及保证金监控中心886

30.7 中国期货市场在世界期货市场中的地位890

30.8 我国商品期货市场存在的问题892

30.9 我国商品期货今后的发展894

30.10 本章小结898

第31章 债券远期899

31.1 我国债券远期市场简介899

31.2 债券远期交易管理的规定900

31.3 我国推出债券远期交易的意义901

31.4 我国债券远期市场的发展现状902

31.5 债券远期市场的基础债券品种903

31.6 债券远期市场的期限品种904

31.7 债券远期市场的机构类型905

31.8 本章小结906

第32章 股票指数期货908

32.1 股票指数909

32.2 股票指数期货的概念和特征916

32.3 股指期货的历史演变919

32.4 美国以外世界主要国家和地区股指期货的发展922

32.5 世界上最主要的股指期货排名931

32.6 香港的股票指数期货940

32.7 股票指数期货的定价945

32.8 股指期货的应用951

32.9 股指期货对现货市场的影响971

32.10 国内股指期货准备情况978

32.11 我国推出股指期货的意义983

32.12 本章小结983

第33章 人民币利率互换和境外人民币无本金交割利率互换985

33.1 人民币利率互换的主要概念985

33.2 人民币利率互换的类型987

33.3 人民币利率互换的推出和发展988

33.4 人民币利率互换合约的主要内容990

33.5 人民币利率互换的用途和意义995

33.6 人民币利率互换交易实例与基本交易方法996

33.7 人民币利率互换近年来的成交金额及今后的发展997

33.8 境外人民币无本金交割利率互换999

33.9 境内外人民币利率互换的关系1000

33.10 本章小结1001

第34章 认股权证1003

34.1 认股权证的类型和发展历史1004

34.2 认股权证在境外的发展1005

34.3 认股权证在权益类衍生产品中的地位1008

34.4 认股权证与股票期权的比较1009

34.5 认股权证对标的证券的影响1010

34.6 认股权证与公司首次上市发行—打包发行（Unit IPO）1011

34.7 奇异权证1012

34.8 境内企业在港交所认股权证的情况1012

34.9 权证在境内的发展1014

34.10 权证市场发展的意义1025

34.11 本章小结1026

第35章 国内理财产品介绍和分析1027

35.1 外资银行在我国的理财业务1028

35.2 境内银行理财业务监管1036

35.3 境内银行外汇理财业务1037

35.4 人民币理财产品1041

35.5 理财业务的风险1045

35.6 我国理财业务的监管和未来发展1047

35.7 中国社科院《IFB银行理财产品发展及评价报告》1049

35.8 金融机构境外理财1054

35.9 理财产品的内嵌期权1055

35.10 本章小结1058

第六篇 境内外人民币产品的关系及未来的发展1105

第36章 国内外汇市场的影响分析1105

36.1 韩国汇率机制和韩圆无本金交割远期1105

36.2 韩圆/美元无本金交割远期和日元美元同潮化1107

36.3 韩圆/美元无本金交割远期交易最近的动向1108

36.4 韩圆无本金交割远期对韩圆汇率的影响1111

36.5 韩圆无本金交割远期相关实证分析1113

36.6 韩圆无本金交割远期结果的概要及意义1118

36.7 人民币远期结售汇与人民币无本金交割远期的关系1119

36.8 人民币远期与人民币无本金交割远期的相互影响及转变时间1123

36.9 人民币无本金交割远期与韩圆无本金交割的比较1127

36.10 本章小结1128

第37章 境外人民币升值压力对国内宏观经济和传统金融业务的影响1130

37.1 人民币升值与境外投机性资金的流入1131

37.2 流入亚洲国家和地区的资本金额及中国大陆占比1136

37.3 国际投机性资金流入我国的可能渠道和估计1139

37.4 人民币升值与债券和债务1148

37.5 人民币升值和股票市场1151

37.6 人民币升值和房地产1153

37.7 境内人民币存款和离岸人民币无本金交割远期1155

37.8 外资银行的公司贷款1157

37.9 境外人民币升值对国内贸易顺差、外汇储备和物价指数的影响1159

37.10 我国贸易顺差和外汇储备对投资的影响1161

37.11 本章小结1162

第38章 人民币汇率形成机制探讨、实施及市场反应1164

38.1 人民币汇率形成机制改革介绍1165

38.2 我国汇改之前汇率形成机制的特点1166

38.3 我国汇率形成机制改革的目标和原则1167

38.4 资本项目开放与汇率形成机制改革1169

38.5 国际主要汇率机制介绍1171

38.6 人民币汇率形成机制改革的时机1173

38.7 完善人民币汇率形成机制改革的公告和要点1174

38.8 世界主要国家地区政府或组织对汇改方案的反应1177

38.9 人民币无本金交割远期市场反应1179

38.10 从境外人民币无本金交割市场看人民币进一步升值压力1182

38.11 跟踪境外市场并研究其动态1183

38.12 本章小结1184

第39章 日元“广场协议”的教训1185

39.1 日本经济从奇迹到停滞1185

39.2 “广场协议”及其背景介绍1188

39.3 “广场协议”前后日元升值比较1189

39.4 日元升值对日本利率的影响1191

39.5 日元升值对日本进出口的影响1191

39.6 中、日货币升值前后两国贸易顺差及其增长比较1194

39.7 日元升值对日本股票市场的影响1197

39.8 日元升值对日本房地产市场的影响1198

39.9 日元升值对日本经济和金融体系的影响1199

39.10 “广场协议”的代价或损失1200

39.11 中日经济高速增长时间和汇率机制改革前后规模比较1201

39.12 本章小结1201

第40章 人民币衍生产品市场发展前景和潜力1203

40.1 我国贸易依存度和投资依存度1203

40.2 直接投资和合格的机构投资者1204

40.3 合格机构投资者1205

40.4 银行间衍生产品1207

40.5 人民币市场的发展潜力1214

40.6 国内与国外市场的相互影响1217

40.7 场内外交易的衍生产品的关系1218

40.8 我国柜台交易衍生产品的发展前景1218

40.9 我国交易所交易衍生产品的发展前景1220

40.10 本章小结1221

重要相关网址1223

参考文献1227

第二版致谢1237

首版致谢1239